致我曾公開唱淡及沽空的丘鈦科技 (01478)，你終於都要倒下了!

去年8月中，丘鈦科技公佈中期業績後，由於業績亮麗，故此股價大升，而那時我撰文唱淡此股 (詳見 丘鈦科技(01478) 值得擁有與舜宇光學 (02382) 同樣的估值嗎? 一文)，而且身體力行沽空此股，結果當然是血淋淋的教訓不要沽空當頭起，幸好當时沽空的倉位不大，最後好像是守到股價回落才大約平手離場。

尤記得當時很多券商出報告唱好丘鈦，並將其估值與舜宇光學 (02382)比較，得出結論是丘鈦的估值太低，值得擁有與舜宇接近的估值，故此大幅提升丘鈦的目標價。當時我撰文簡析丘鈦的業務根本不值得擁有與舜宇相若的估值。

今晚，丘鈦發出令市場震驚、不解的盈警，預期上半年純利將比去年同期下跌約50%或更多，原因是：

1. 綜合毛利率於期內下跌，原因如下： 

i. 於二零一八年首四個月，中國智能手機銷售數量錄得下跌，由於巿場競 爭加劇及為了進一步優化客戶結構、產品結構和擴大產品銷售規模，本 集團階段性地採取了進取的價格競爭策略； 

ii. 市場對攝像頭模組小型化的需求持續增長，令得一體化鏡頭的使用更趨 普及，由於本集團在該類別產品的良率未如預期，導致本集團的攝像頭 模組產品整體良率有所下降； 

iii. 本集團攝像頭模組及指紋識別模組的產能較去年同期增長超過50%，但 產能稼動率未達預期導致產品綜合折舊成本提高； 

iv. 攝像頭模組及指紋識別模組整體平均銷售價格出現下跌；及 

2. 本公司一間聯營公司截止至二零一八年四月末錄得明顯虧損，而去年同期 並無該等虧損。

2017年上半年丘鈦的純利是2億人民幣，減少50%的話即是半年1億人民幣的純利，而目前丘鈦的市值是114億港幣，那明天丘鈦的股價要下跌多少才合理?

明天，估計是對丘鈦小股東的一場大屠殺。

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