繼利福中國(02136)後，公佈佳績但不派股息的REF HOLDINGS (01631)，股價以下跌來回應管理層不派息的決定。因為不派息的關係，投資者不會以基本因素去衡量此公司的價值，仍會以殼股視之，相信需要大股東釋放賣殼的訊號，股價才有機會顯著上升。
對於中、大型股而言，不派息或派低息問題不大，正如早年股王騰訊(00700)長期不派股息，股價也照升如儀，但對於小型股而言，不派息的話，縱有佳績也徒然。
今天公佈業績的大昌行集團 (01828)，除了績優之外，派息比率也提升至前幾年一貫的約40%水平，現價股息率約4.3%，即管看看明天股價會否有較佳表現。聽朋友說大昌行集團明天會有NDR路演，等朋友稍後分享管理層看法後，再撰寫業績短評。
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