新股攻略 - 華泰證券 (06886)

以總資產值計算，內地券商排名第四的華泰證券(06886) H股昨日開始公開招股，集資規模高達接近300億元，以今年來最大型的IPO。

這次招股的賣點有四點: 

1. 引入騰訊主席馬化騰、網易創辦人丁磊及中外知名基金等共13名基石投資者，佔發售股份的42.43% (以上限定價計算)，令其餘機構投資者可獲分配的股數大減；

2. 藉騰訊、網易的入股，推銷互聯網+金融概念；

3. 以上限定價計算，2015年預期市帳率(PB) 約1.8倍，比已上市內地券商的平均2倍市帳率有折讓；

4. 因A股昨日漲停板，將AH折讓拉闊；以A股昨日收市價計算，即使H股以上限定價，折讓也拉闊至33%，開始具值博率。

風險方面，與三月時候的廣發証券(01776)一樣，由現在到6月1日上市，仍有10多天，期間A股股價的波動是最大風險；其次，也要考慮資金的機會成本問題，因這次招股反應甚佳，故此中籤率(尤以B組而言) 可能不會高，如果股價升幅有限的話，則潛在回報未必及得上在二級市場炒作的回報。

自己有打算以孖展認購，但仍未決定認購額。由於大部份券商的孖展已用盡，故此可能需要循銀行提供的孖展來認購。

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