新股攻略 - 福耀玻璃(03606)

這期新股中，有兩隻比較矚目的，分別是福耀玻璃(03606)及廣發證券，巧合地兩隻都是先A後H上市，而以往這類先A後H上市的，表現都不太好，即使有得升也只是微升而已，但自己認為是次兩隻先A後H都有值博率，故此打算以孖展認購。

今晚先說福耀玻璃。福耀玻璃在A股上市已接近22年，歷史悠久，目前已是國內行業的龍頭，也是全球第二大的汽車玻璃生產商。招價價介乎14.8-16.8元，比A股現價折讓13-23%；以招股價計算，2015年預測全面攤薄市盈率介乎11.5-13倍，對於經營效益良好的龍頭股而言，這估值是在合理範圍以內的。

公司將引入8名基石投資者，以上限定價計算的話，基石投資者將合共認購1.7356億股新股，或相當於國際配售股數的43.9%；如果公開認購超額100倍以上的話，則會進行回撥，令公開發售下的發售股份總數目增至約1.429億股，而國際配售則會減少至2.968億股，再扣除基石投資者認購的股數後，實際只餘下1.232億股供其餘基金認購，故此有報導說國際配售反應熱烈，已超額數倍，我相信是確有其事的。

公司的招股價上限是16.8元，加上每手股數是400股，今每手金額高達6800元，我自己覺得此做法是變相想減少散戶認購，令多些股數可供分配給基金。目前孖展認購反應相對冷淡，仍未足額認購，但有關的統計並沒有包括銀行及中資券商在內，故最後的招股反應有可能是超額數十倍以上的。

目標價方面，目前AH股都有上市的股份當中，只有2隻是H股貴過A股，當中內房龍頭萬科企業(02202)是H股比A股貴7.5%，福耀玻璃能否成為第3隻H股貴過A股的，我不知道，但估計即使不貴過A股，也不會比A股折讓太多的，始終這類有增長、有派息、業務穩定的龍頭是基金愛股，故我預期福耀玻璃H股股價比A股最多只會折讓5%。

由於目前孖展反應冷淡，而最終招股結果及定價難測，此外還要承受A股股價可能回落的風險，所以有意認購的朋友要自行決定注碼，做好風險管理。除此之外，廣發証券也將快開始招股，與福耀玻璃有可能撞期的，故此也要做好資金管理，因為廣發証券也是有吸引力的新股，具認購值博率。

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