2019年5月30日 星期四

港股投資者缺乏與上市公司溝通、互動的渠道



近年相信有部份網友曾經見過我出席某些股東大會,原因當然不是貪圖股東大會供應的茶點或者小禮物,主要是希望有機會可以與管理層交流、溝通。網友或許會奇怪,很多上市公司都設有投資者關係經理,負責與小股東或者投資者溝通,為何仍要抽空專門出席股東大會?我不知道網友們有沒有嘗試電郵給上市公司查詢一些公司業務上的問題,如果有的話,能否成功獲得所需的訊息或資料?

我自己過往都曾多番嘗試與上市公司溝通,結果不是石沉大海,就是得到一些官腔的回覆,例如需要披露的資料已在年報披露,年報沒有的資料不便透露.......但友人以基金經理的身份聯絡上市公司,往往效果會比我以散戶身份去接觸為佳,例如可能得到管理層的約見,又或者可以電話會議與管理層交流一番,至於散戶們......很抱歉,即使你是小股東,也不會受到公司的重視,往往敷衍了事,尤其是一些小型上市公司,更好像是私人企業一般,完全不認為業務需要有什麼透明度,反正小股東買了就只要信、不要問。

那出席股東大會是否有用?也不一定,但總比電郵石沉大海為佳。有些管理層見到小股東抽空出席股東大會,也會應酬一下,盡量滿足、解答你的提問,甚至乎肯另約時間見面或者安排實地調研,這是最好的結果。有些就做足門面功夫,但實際上是耍太極,帶你遊花園,最終你會發現是一無所得。最差的那種,就是完全不在乎你的查詢,什麼都以商業機密作為推搪,那種漠視的態度會令你氣憤。

今晚突然想抽空說這話題,除了因為近年出席股東大會有感之外,還有的就是無意中發現原來國內的交易所官網設有投資者與上市公司互動的渠道,比港交所更加注重上市公司的投資者關係。

上交所設有“上証E互動”,而深交所設有“深交所互動易”,都是讓投資者與上市公司溝通的平台,投資者發問踴躍,而上市公司也往往會作出回覆,當中有些回覆更是非常詳盡。為何會知道有這平台? 因為今日在雪球看到有國內投資者通過上証E互動,詢問兗州煤業(01171) 一些問題,而公司董秘也提供一些有些的訊息,所以我才發現有這個溝通平台的存在。

http://sns.sseinfo.com/qadetail.do?weiboId=451270


不知道港交所會否考慮也設立一個類似的平台,增進投資者、小股東與上市公司的溝通及互動?





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2019年5月29日 星期三

對標藥明生物 (02269) 的新股方達控股 (01521)


以業務性質而言,方達控股是對標藥明生物 (02269),業務類似,只是規模比藥明小。

藥明生物上市後股價表現:

藥明生物於2017年6月以招股價20.6元上市,今天收報77.3元。

以估值而言,藥明生物現價相當於2019年預期市盈率約80倍,而聽聞方達以上市價計算,2019年預期市盈率稍低於35倍;藥明生物目前市帳率12倍,而方達則只有3.4倍。當然,我們不會認為方達的估值可以與藥明生物看齊,因為規模的不同,行業龍頭一定會有顯著的估值溢價,但1倍多的估值溢價又似乎太過高,或許50%溢價會比較合適。


方達控股三個基石投資者將會分去36%的新股 (假設已行使15%超額配售權),並有半年的鎖定期,即是實際上市場流通量只有不足3.7億股,以招股價計算只有11.84億元的街貨。


再說說三個基石投資者的往績:

Orbimed 過往擔任基石投資者的股份:康寧醫院 (02120)、康希諾生物 (06185)、綠葉製藥 (02186)、愛康醫療 (01789);

景林資產過往擔任基石投資者的股份:信達生物(01801)、海底撈 (06862)、天立教育(01776)、綠城物業(02869)、中教控股 (00839)等;

高瓴 (Hillhouse) 過往曾擔任基石投資者的股份 :海底撈((06862)、中國鐵塔 (00788)、呷哺呷哺(0052)、百濟神州 (06160)、神州租車 (00699)等。

大致上可以歸納出這三個基石者都是無寶不落的,尤其是專門投資醫療保健行業的Orbimed,術業有專攻,往績命中率是100% !



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2019年5月28日 星期二

減值、撥備何時了的世界華文媒體 (00685)



香港上市公司中,可以母子兩間上市公司都令我損手爛脚的相信只有世界華文媒體!

曾經買入子公司萬華媒體 (00426),距離馬拉松式賣殼成功只有一步之遙,最後仍是失敗告終,要損手離場;

然後買入感覺相對安全,也有基本因素支持的母公司世界華文媒體 (00685),然而股價繼續跌個不休,在買入一年後的今天,原來股價已腰斬,但好像仍深不見底,張拿督你究竟意欲為何?



過去兩年間,公司為無形資產、物業、商譽等進行了大幅度的減值及撥備,總額達到4500萬美元,相當於2018年資產淨值的23%:




連番減值及撥備後,目前公司資產淨值只餘下1.68億美元,而無形資產更已差不多接近零,基本上可以再作減值的空間已不多,或許下次會向物業、廠房及設備開刀,繼續進行大規模的減值撥備。

而由於帳面出現虧損的關係,公司也大條道理減派息,派息連年下跌,今年全年計只有2.2港仙的股息,現價股息率6.5%。


一直因為持貨不是太大注的關係,沒有給予足夠重視,而且一直覺得估值便宜,不知不覺間股價跌了一半,才如夢初醒,現在才止蝕的話,是否已太遲? 現價市值5.74億元,而資產淨值13億元,當中包括淨現金4.3億元,股息率6.5%,現在才止蝕又好像太笨了!






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2019年5月27日 星期一

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2019年5月26日 星期日

大跌市下的強勢股 (下)


今天繼續說說我組合裡一些近期跑贏大市的持股。


4. 奧思集團 (01161)

強勢原因: 集團董事兼CEO在4月中3度增持合共70多萬股,而增持的時間剛好稍早於公佈中期業績前的緘默期 (blackout period),令投資者對中期業績抱有樂觀期望。其次,本身的業務 也不受貿易戰影響,而且估值也不貴。

股價表現:最近兩個月,股價逆市大升19% !




5. 首長國際企業 (00697)

強勢原因: 3月底公佈全年業績後,宣派高息及公佈未來4年會維持每年派發不少於7億港元的股息計劃,“息”誘投資者。

股價表現:最近兩個月股價大致持平。




6. 天津津燃公用 (01265)

強勢原因:大股東之間正磋商轉讓持股,預期未來一年內完成,轉讓價格不得低於資產淨值價,並且屆時將會按轉讓價向全體小股東提出無條件現約。

股價表現:最近兩個月股價大致持平。





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