繼續做沉默的羔羊嗎？

最近講了不少關於散戶維權的看法，這篇可能是最後一篇......之後再有的話，應該是行動！



我現在在國內的投資網站“雪球”也算是比較多人認識的香港投資者，近月滬港通開通前後，都有不少人私下問我不少關於港股的問題，大家估到什麼問題問得最多嗎？



"偉哥，請問XXX是不是老千？"



"燕兄，可否幫忙看看XXX這股有沒有問題？"



"兄弟，我買了XXX被套了一段時間，要止損嗎？”



“大哥...........................................”



被問得最多的，不是這股是否老千，就是那股有沒有問題。香港的上市公司很多擅玩財技、擅長欺壓小股東已是深入民心，以至於不少初踏足港股的股民，一見到持有的股票下跌，第一個念頭就是這股是否老千、會否造假？



形成今日這局面，除了因為監管不力、刑罰不重之外，還是就是散戶的不爭、不取，習慣了逆來順受、不會發聲、不會抵抗，形同一隻沉默的羔羊，那狼還不狠狠的咬你? 這些年來財技股、老千股以驚人的速度膨脹，與此不無關係。



我們香港投資者經常覺得A股估值貴而卻步，但細心找其實也有不少估值廉宜、可以作為長線投資的股票，只因先入為主的印象，令我們在滬港通開通初期沒有加入淘寶行列；那未踏足港股的國內投資者又是如何看我們的股票市場? 很多早期已進入港股的內地投資者，不少都曾受"假值"股所騙，他們贏錢的股不多說，但輸在老千、"假值"股身上的就大書特書，廣為流傳，即使可能已過了十年八年，一談及港股首先講的可能也是多少年前在港股中地雷、輸給老千的經歷.......一傳再傳，現在港股老千、財技橫行的形象已在國內街知巷聞，因此很多國內投資者視港股為鱷魚潭，不敢涉足，試問北水又如何大舉南下？



要對付老千，並不是一朝一夕可以成功的。我們要學那些曾在港股市場中雷的國內投資者一樣，將財技股、老千股的大股東、管理層剝削小股東的行為在社交媒體或朋友圈子廣泛流傳，總之那些敢亂來的上市公司， 我們就要幫它將"老千股"的烙印深深印上，要做到那管多少年後一有人提起此股，給人的第一印象就是"老千股，不要碰"。其次，如果時間許可的話，我們可以嘗試抽空出席他們的股東大會，就當他們是"出氣袋"，狠狠質問、羞辱一番，令他們覺得難堪。最後，如果那些公司是在本地有業務的話，那就杯葛他們，不要讓他們有任何機會賺到你一分一毫。



昨晚寫文寫到一半的時候，忽然想到對沖基金ELLIOTT為捍衛自己權益，入稟高院阻止東亞銀行(00023)配股予三井一事。這裡姑且不討論東亞銀行配股的行為是否損害小股東的利益，但如果散戶們可以團結一致，學習這類對沖基金公司如何通過種種不同方法去捍衛自己的權益，能否取得成果？



羊年將至，如果大家不想繼續做沉默的羔羊，那請多些關注及捍衛自己持股的權益，不要讓無良大股東、管理層為所欲為。



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滬股通 - 抽水大笨象

滬港通在推出之前，香港市場洋溢著興奮的情緒，只因大家都相信港股比A股便宜，尤其是香港上市的H股，更是比A股便宜一大截，以常理推測，應有大量資金南下買便宜很多的H股。

滬港通自上年11月中開通至今已接近三個月，結果是：

滬股通 (香港北上資金) 已用總額度：1千億人民幣；

港股通 (國內南下資金) 已用總額度：240億人民幣；

資金淨北上是760億人民幣，相當於港幣約940億元。

雖然目前港股每日成交不覺有減少，但不知大家有沒有感覺到從上年11月底開始，很多二三線股，不論是原本的基金愛股、還是散戶至愛、甚至是國內股民愛股，都在經歷一波又一波的洗倉潮，與指數走勢相違背；相信從上年底至今，網友們每人手頭上最少都應該有幾隻被洗倉的股吧? 。恒指和國指在過去兩個多月是升了不少，但升來升去都是一些重磅的指數成份股，包括長和系、內險、內銀以至騰訊等，基本上完全難以反映港股整體市況。

近日有消息指“深港通”將於今年下半年啟動，如果屬實的話，資金會否進一步北上？港股會否被進一步邊緣化？大家只能黑心一些，期望國內股市上年的大升只是曇花一現，無法持續，不然的話將有更多熱錢北上淘寶。

對於仍然堅持留守港股的一眾投資者而言，在股票市場獲利的難度是越來越大。這句話我並不是今天才說，早於上年我已說越來越難在港股賺錢，反而持有物業的坐定定，每年已提供超乎預期的回報。以前每年要在股市贏得3-4成回報感覺很容易，但近年是費盡九牛二虎之力才可以達到這目標。今年開局自己股票組合一度大幅跑贏大市，但踏入2月，因持股陸續自高位回落，現在又接近回到起步點，令我再次感受到市況無常與難測；惟有寄望可以好好把握春節後開始的業績期，從中發掘好股，回到賺錢的軌道上。

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健康運動前哨戰 - 康宏金融供股

康宏金融於過去一年已在資本市場集資超過9.4億元，但上周五收市後再宣佈以狠毒的供股方式集資5億：

1. 每持有一股供三股，供股價0.25元；

2. 供股不設供股權買賣，即是小股東只可以選擇供股或不供股；不供股的話目前持股權益將被大幅攤薄；

3. 不供股的小股東，將一概由包銷商包銷其供股股份，其餘小股東不得申請額外供股。

公司及其管理層以往經常營造關懷社會、參與慈善活動的形象，這次供股可以讓小股東、投資者以至社會人士認識其如何剝削公司小股東，赤裸裸撕開其偽善的外表。

如果你是小股東的話，你目前可以作的選擇是：

1. 認清此股的真面目，下定決心沽出此股，發誓從此不再做其股東、客戶，並以苦主身份在社交媒體(包括FACEBOOK)、論壇向其他不知情人士宣掦，以免更多人受害。

2. 決定反抗到底，聯合所有小股東否決此供股計劃。目前此股主要股東及董事等表面上持股總共只有3成多，如果所有小股東團結起來的話，雖然成功機會甚微，但數字上是有機會在股東大會上推反此供股計劃的。

如果你的選擇是不甘被無良大股東魚肉，誓要反抗到底的話，則現在要起動，透過設立小股東FACEBOOK專頁及在全港所有的投資論壇、財經博客串連全體小股東一致行動，除了動員小股東投反對票之外，也盡可能動員小股東及其親朋戚友一起出席將舉行的股東大會，以行動表達不滿，並破壞他們以往苦心經營的形象。

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粵運交通(03399)的盈喜與展望

粵運交通一如預期，終於發了2014年度正面盈利預告，只是,這份盈利預告似乎低於投資者普遍的預期，故此今日股價表現猶如發了盈警，單日下跌8.7%，創了近幾年來最大的單日跌幅，著實令股東們深感無奈。

那這份盈喜為何會大失所望？主要原因有三：

1. 雖然盈利增長不低於40%，對不少公司而言已是很不錯的成績，但對於上半年盈利增長已達到51%的粵運交通而言，全年度增長只是不低於40%，明顯是不符投資者的預期；

2. 下半年公司先後併購了清遠汽運及韶關汽運這兩間地區性的客運龍頭企業，加上下半年有一筆一次性收益880萬人民幣入帳，故此投資者預期下半年盈利會高於上半年也是一個合理的預期；

3. 隨著公司股價節節上升，投資者對盈利的預期提高，而且在盈喜公佈前的10天，剛有券商發表了研究報告，預期公司2014年每股盈利達到人民幣0.53元或港幣0.66元，而根據公司公佈的盈喜內容去計算，實際業績會比券商的預期低接近15%，也因此令投資者大失所望。

大家如果記得的話，我上年9月初撰寫的調研報告，在未段曾就公司的2014年及2015年度盈利作出預估，而2014年的盈利預估恰好是與公司現在公佈的盈喜不謀而合。當時考慮到的主要因素是客運業務在上半年會因為春運而有較佳的表現，故此稍為調低下半年的盈利預期。只是後來因為上述第2及第3點，自己也對公司的盈利增長有了較高的期望，而忽略了三點：

1. 公司剛併購的兩個客運業務需要時間去磨合、甚至前期需要投入較多的資金及成本去調整新併購的業務；

2. 公司在下半年發行了8億元人民幣債券會因此產生較高的利息支出；

3. 上半年公司獲得較大額的政府補助，而下半年未必會再獲得如此大額補助。

粵運交通這次的盈喜雖然因未能符合投資者普遍的預期而導致股價大挫，不過自己並沒有因此而減持，反而在低位增持，令持股回到以往最高峰水平。這次低於預期的盈喜並沒有動搖自己對公司前景的看法，仍然維持先前的預期：2015年度盈利增長不低於25%，即每股盈利將增長至港幣0.71元，具體原因有四：

1. 新併購的汕尾汽運、清遠汽運及韶關汽運在整合後，將於2015年提供不俗的盈利貢獻，帶動公司盈利增長；

2. 低油價對公司客運業務有利；

3. 2014年新開通的多條高速公路，包括廣樂高速、二廣高速、美大高速及肇花高速等，將令粵運交通經營的高速公路服務區數目大為增加，並且提高盈利貢獻；

4. 廣東省內高速公司建設高峰期持續，令材料物流業務維持較高的盈利能力。

估值方面，目前維持目標價7.1元，相當於2015年預期市盈率10倍，並等待全年業績公佈後再作評估。

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後市看法

昨日雖然恒指跌2百多點，但很多二三線股只是跌幅輕微，部份甚至是強勢，似乎期指結算過後，大市可以稍為看高一線。


歐洲央行不久前為拯救歐元區經濟衰退，宣佈仿效美國推出量化寛鬆政策；隨後，新加坡也突然宣佈新貨幣寬鬆政策，降低新加坡元對一籃子貨幣的升值速度，以刺激經濟增長及對抗通縮。隨著各國陸續加推貨幣寛鬆措施，美國也一再延遲加息步伐，資金繼續泛濫，相信很多人都傾向持有多些資產，包括股票、物業，減少現金比重。在這情況下，股市應暫不虞大跌風險，也因此網友們如果細心的話，當發現我近月組合的現金比重長期低於10%，是比以前進取了，除了因為不少二三線股的估值低廉，也因為自己想爭取較佳回報。


當然，這是目前的看法，一旦市況出現大逆轉的話，還是話果斷採取避險措施的。



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富貴險中求 - 沽空漢能(00566)

今早小注沽空了漢能(00566)@3.65元，詳細原因後補。



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尋找人民幣貶值受惠股

人民幣持續升值多年之後，上年終於首現貶值，而今年一月跌勢延續，昨日人民幣更逼近跌停，創8個月低位。



中國經濟面對下行壓力，加上減息預期，加速資金外流，是人民幣近期持續弱勢的主要原因；除此之外，不少分析員也猜想中央是否打算順勢讓人民幣有秩序地、緩慢地貶值，以振興經濟？



姑勿論如何，今年人民幣應是易跌難升，有國內學者更大膽預期今年人民幣最大貶值幅度將達5%。如果屬實的話，那對什麼股票最為有利？又有利淡那些股票？



我最先想到的是主要生產設施在國內的工業股應會受惠，利淡的是香港的零售股及H股。大家不妨也發表看法，集思廣益。



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