物管股之母公司/關連公司利益輸送

最近1年多，物管股突然受到市場寵幸，估值大幅上升，除了因為盈利的可預見度高，還有就是業績高增長，主要是受惠於近年的內房銷售節節上升，加上在管面積大幅增長所致，而且營運效率也提升，所以市場都願意給予較高的估值，一線龍頭股的2020年預期市盈率有些已高達30倍以上！

大家都知道選物管股的其中一個邏輯是有沒有強大母公司/關連公司的支持，因為背後如果有強大的內房支持，可以確保管理面積的穩定增長，是盈利增長的源頭之一。市場固然喜歡背靠強大內房的物管股，但另一方其實也會擔心利益輸送的問題。這裡說的利益輸送，並不是物管股輪送利益給母公司，相反地是母公司輸送利益給物管子公司，例如通過一些非業主增值服務，又或者將一些營運的成本由母公司負擔，令物管子公司的帳目看上去非常完美，但並不是反映真實的業績。

大家知道內房母公司為何要輸送利益給物管子公司嗎? 已上市的物管股當中，大家覺得那2、3間的業績才是最真實反映業務情況的? 

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