小型股自救之道

小型股近年估值每況愈下，原因眾多，最主要原因包括業務透明度低、流動性差，盈利及派息不穩定，還有的是大股東通過一些財技、關連交易去蠶食公司盈利及資產，再加上有些莊家將股價舞高弄低，造成很多小型股被視作老千股，不適宜投資，資金日漸遠離小型股板塊。

要挽救小型股，主動權還是在其大股東及管理層手上，可以通過一些方法去提升市場對小型股的信心及興趣，包括：

1.  對於估值廉宜的小型股，大股東、管理層的頻密增持，是可以提升市場信心及估值的，例子有國際家居零售 (01373)；

2. 財政穩健、現金充裕的公司可以通過頻密回購去提升估值，例子包括迪生創建(00113)、彩星集團 (00635)；

3. 設定較高派息比率，與小股東分享公司的經營成果，例如近年派息比率固定在80%或以上的福田實業(00420)；如果財政充裕的，除了設定較高派息比率外，還可以穩定地派發特別息，例如東方表行集團 (00398)、敍福樓集團 (01978)等；

4. 提升業務透明度，定期面見投資者、小股東，例如上市不算久的匯聚科技(01729)，又或者兩年前私有化失敗的興發鋁業(00098)，近年都頻頻面見投資者，並招待投資者去實地視察廠房及業務，提升投資者的興趣及信心。希望管理層不要忽視業務透明度對於投資者的重要性，最簡單的例子莫過於同是經營醫學美容業務的香港醫思醫療 (02138)、必瘦站 (01830)及奧思集團 (01161)，為何奧思的估值會遠遠低於同業? 原因不言而喻，一間從不面對投資者、小股東的管理層，估值如何可以與經常約見投資者的同業相提並論?

如果大股東及管理層可以重視投資者、小股東，聆聽市場的聲音，並且在適當時機採取適當方式，其實是可以有效提升估值的，而我自己認為提升估值對於大股東、管理層、小股東都是利益一致的，除非是心術不正的大股東、管理層，一心只想著謀取私利，那註定是會被市場及投資者所唾棄的！

如果用盡各種方法都無法提升估值，那我會建議大股東考慮最後一式：私有化!  我相信投資者並不想看到優秀的公司逐一退市，但當估值仍長期處於極大折讓，而且大股東及管理層也有作出嘗試，只是得不到市場及投資者的認可，那麼以合理作價提出私有化是最後一式，也是符合各方面的利益。

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