2017年總結

2017年是悲喜交集的一年。

悲的是小型股徹底被市場遺棄、漠視，在恒指大升30%的一年，大量的中小型跑輸大市，當中有不少竟然是逆市下跌的；喜的是在小型股艱難的一年，自己投資組合主力小型股，仍可以取得49.5%的回報，跑贏大市。

目前五大持股：

橙天嘉禾(01132)

粵運交通 (03399)

鎮科集團 (00859)

興發鋁業 (00098)

旭日集團 (00393)

現金比重: 20%

目前持股數目：22 (比上年的30隻有所減少，持倉相對集中)

回首過去10年累績回報大約10倍，年均複式回報約27%，組合由原本的低7位數累積至現在的低8位數。這成績大家或許會覺得非常優異，只是了解到很多朋友、網友的成績後，我也不敢驕傲自滿，仍需繼續努力不懈。而隨著組合資金持續膨脹，要持續取得高回報是越來越難，尤其是主力小型股的話，有很多缺乏流動性的股票，當你只是買數萬元或數十萬元的話，買入賣出都還可以；但要買賣再多，就會明顯感受到流動性不足的困境，故此只能通過提升選股的準確度及發掘更多有潛力的好股去解決這問題。。

今年在事件驅動方面取得很好的成績，最佳例子莫過於買入橙天嘉禾(01132)博其出售資產後估值獲得提升，與及爭取否決興發鋁業(00098)私有化，並令市場認識、重估其價值，這兩宗交易都令我獲利豐厚。事件驅動這個領域已成為我的專長，近年屢屢在此方面取得佳績，故此未來我會繼續花多些時間深入研究、發掘事件驅動的投資/投機機會，發揮自己的專長。

展望2018年，自己覺得股市是危險與機遇並存：危險是很多大型股的估值已不便宜，如果市場氣氛一逆轉，或會導致成個市場出現大幅度的調整；機遇是很多中小型股估值仍非常低殘，如果市場仍可以維持穩定或上升的話，相信中小型股有機會迎頭趕上。來年自己希望改善的是：

1. 將組合持股再集中一些，目標是持股20隻以內。以往的分散投資確實是過份分散，雖說可以分散風險，但却不利於爭取較高回報。

2. 近年很多投資水平與我相若、甚至差過我的，投資回報却遠高於我，最主要原因是當發現確定性很高的機會時，我出於審慎原則，可能只會買入5%或最多10%的倉位，但其他朋友却是買50%、甚至全倉All in。坦白說，要我用50%倉位或全倉買一隻股票是不可能的事，但我要檢討的是當再遇到一些確定性很高的投資/投機機會時，能否將倉位再提高一些，而不是局限於5%或者10%？最明顯的例子莫過於今年第4季的公佈盈喜後的力勁科技 (00558)或股價升破私有化作價之時的新城發展(01030)，這種確定性很高的機會是可一不可再，雖然自己當時也用了頗大倉位買入，但說穿了其實也只是5、6%而已，浪費了很好的機會。

3. 提升選股精確度。以前可能買10隻有6、7隻贏錢，希望可以逐步提升至10隻持股中有7、8隻是贏錢。這需要通過自己更深入的發掘、研究及與朋友的交流去達致。

最後，今年是自己踏入股市的第21年。如果以每10年為一個階段的話，那第一個10年是學習階段，管理的資金從初期的5位數增至6位數。這階段主要是在市場交些學費，什麼都嘗試一下，尋找適合自己的投資方式。第2個10年是沉澱期，管理的資金大部份時間都是7位數；這時期是凝聚投資知識、累積實戰經驗，固定自己的投資風格及風向。第3個10年希望是收成期，管理的資金期望可以由8位數增至9位數；而今年作為這個10年期的開局，總算是為自己的目標及期望奠定了良好的基礎！

2018，大家再接再厲，一起向前行。

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