丘鈦科技 (01478) 選擇性披露股價敏感消息

於今天(9月12日)開市前，丘鈦科技(01478) 短暫停牌，已待刊發一則“內幕消息”的公佈。到中午，公司公佈的“內幕消息”是“關於修改二零一七年度攝像頭模組出貨數量指引”，全文如下：

本公告乃由丘鈦科技（集團）有限公司（「本公司」），連同其附屬公司統稱「本集 團」）根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則（「上市規則」）第13.09條及證 券及期貨條例（香港法例第571章）（「證券及期貨條例」）第XIVA部項下內幕消 息條文（定義見上市規則）而刊發。  

本公司1-8月份攝像頭模組累計出貨數量約為11,571萬顆（數據未經獨立審計師 及╱或本公司審計委員會審閱及╱或審計），同比增長約11.6%。按照目前累計 總出貨量，以及對本年度餘下月份的出貨預測，實現2017年初訂下全年增長25% 的出貨指引將面臨較大壓力，因此，本公司將攝像頭模組出貨數量指引修改為預 計同比增長不低於10%，原因主要有兩個：1）客戶陸續投入量產的新項目提出了 更高的規格要求，佔用人力和設備產能超過預期；2）產品結構持續優化，雙攝像 頭比例上升，但在統計口徑上僅按一顆計算。

上述內容根據公司的定義是“內幕消息”，重要到需要短暫停牌去公佈，但事實上公司管理層已一早將該“內幕消息” 通知投行及基金的分析員，所以於9月11日，我們已看到里昂的報告：

《大行報告》里昂：丘鈦科技(01478.HK)下調今年鏡頭模組付運量增長目標 評級降至「沽售」 里昂發表研究報告，指丘鈦科技(01478.HK) 大幅下調其全年鏡頭模組付運量增長目標，自原先的25%增長目標下降至最少增長10%，主要由於產能受限。由於生產雙鏡頭需要額外生產步驟、設備及人手，致有效產能較早前預期下降。部分訂單推遲至明年生產，部分則流向競爭對手。丘鈦科技下半年產能增加並不足以滿足目前需求，料明年需要進一步增加產能以滿足需求。 該行預計丘鈦科技可解決供應問題，惟其股價本年以來已大升逾四倍，預測巿盈率於兩個月內自10倍升至18倍，料股價升幅將暫緩，評級自「買入」下調至「沽售」，目標價維持14.3元。(vi/da)(報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2017-09-11 16:25。)

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然後今天(9月12日)的早上，另一大行瑞信也發表報告：

《大行報告》瑞信：丘鈦科技(01478.HK)估值已合理 評級降至「中性」

2017/09/12 11:01

瑞信發表報告指，丘鈦科技(01478.HK) 將全年攝像頭模組出貨數量指引由增長25%下調至不低於10%，令市場以外，惟該行不認為公司盈利預測將因此產生重大影響，因出貨量減少可由雙鏡頭均價提升及毛利增長彌補。該行將目標價亦由14.6元輕微上調至14.8元，因估值已合理，評級降至「中性」，主要風險在於市場競爭及主要客戶需求減少等。

瑞信上調公司今年至2019年每股盈利預測1%至2%，以反映政府補助及投資Newmax獲得收益。報告提及，自今年7月起，丘鈦科技股價近翻倍，料下調出貨量指引後，升勢暫告一段落。該行維持觀望，等待新的股價催化劑，例如雙鏡頭產品比率及新程式(APP)/產品發布。(lf/a)(報價延遲最少十五分鐘。)

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我們雖然不知道丘鈦科技什麼時候提前披露股價敏感消息，只知道最少應該是上周五(9月8日)已向部份人士作出相關的披露。我們可以看看丘鈦科技最近的股價走勢：

里昂昨天出的報告，然而我相信里昂的分析員不會效率高到可以即日出報告更新，所以我假設是9月8日丘鈦向分析員作出有關的披露，而且看股價走勢圖，很巧合地丘鈦科技在9月8日及9月11日俱錄得較大跌幅，箇中原因不言而喻。

這種赤裸裸的選擇性提前披露股價敏感的“內幕消息”，不知證券會是否需要調查一下是否涉及違規披露？

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