萬達商業(03699) 今天中午公佈了私有化文件，剛才再詳看了該份文件，感覺萬達私有化交易安排存在不少的灰色地帶及不確定因素，最大的疑問是究竟聯合要約各方在完成私有化後，持有的H股如何得益於萬達在A股上市? 莫非到時真的可以將非流通的H股轉為流通的A股? 理論上到時聯合要約方持有的H股和獨立股東不接受要約所持有的H股是同等權益的，故聯合要約人可以得益於A股上市的話，那不接受要約的獨立股東也理應受惠。
如果這樣的話，那大家都會投票批准萬達從香港退市，但會接受要約嗎? 可是私有化通過的其中一個條件是:
"聯合要約人已於截止日期下午四時正或之前（或聯合要約人可根據收購守則釐定的其他時間）接獲（且在許可的情況下，該等接納未被撤回）有關H股要約的有效接納，這將導致聯合要約人及任何其一致行動人士於截止日期持有75%以上的H股"
達不到75%H股股權接受要約的話，那私有化會失敗的。如果大家又想私有化成功，又想不接受要約，賭退市後H股可以轉成A股，那可是兩難局面啊?
如果這樣的話，那大家都會投票批准萬達從香港退市，但會接受要約嗎? 可是私有化通過的其中一個條件是:
"聯合要約人已於截止日期下午四時正或之前（或聯合要約人可根據收購守則釐定的其他時間）接獲（且在許可的情況下，該等接納未被撤回）有關H股要約的有效接納，這將導致聯合要約人及任何其一致行動人士於截止日期持有75%以上的H股"
達不到75%H股股權接受要約的話，那私有化會失敗的。如果大家又想私有化成功，又想不接受要約，賭退市後H股可以轉成A股，那可是兩難局面啊?
這次萬達商業私有化安排可以說是非常創新，但潛在問題也不少。
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