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2022年4月28日 星期四
2022年4月25日 星期一
人民幣貶值壓力增
人民幣上月曾高見1美元兌6.3人民幣, 但一個多月後, 匯率已回落至1美元兌6.45人民幣, 貶值約2.2%。
有關近期人民幣匯率回落, 可以參考下列分析:
目前對人民幣利空的主要因素包括:
1. 國內疫情爆發, 加上東南亞國家的生產回到正軌, 並且歐美國家提倡去中國化, 導致今年以來外貿回落幅度較大, 全年貿易順差估計將收窄, 支撐去年人民幣走強的主要原因已不存在;
2. 美聯儲開啟加息潮, 將令資本從新興市場流出;
3. 中美債息倒掛, 美國10年國債名義收益率已高於中國10年國債名義收益率, 是自2010年後首次出現, 亦對人民幣匯率造成壓力。
人民幣匯率小幅度調整對股市影響不大, 但如果調整幅度較大而且急, 對股市會有不利影響。我們參考過往幾年人民幣與恒指走勢圖:
留意人民幣走勢和恒指走勢有一定的相關性, 我將上圖相應的時間點以同樣顏色的圖圈圈出, 方便大家參考。
我自己結論是當人民幣有較急速及較大幅度貶值時, 恒指通常都會受到影響而回落, 所以我們要留意人民幣匯率會否出現急速及大幅度的調整, 萬一真的出現, 恒指會受壓。
最近一個月人民幣開始較大幅度的調整, 要密切注意這走勢會否持續與及對恒指的影響。 我自己覺得隨著美國聯儲局開始大幅度加息, 而且國內出口急速回落, 人民幣匯率在未來1、2個月貶值4-5%的機會不低。
(原文4月22日刊於Patreon平台)
聲明: 以上內容純屬個人意見及分享，並不構成投資、買賣建議或推薦
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2022年4月24日 星期日
2022年4月21日 星期四
內房硬著陸風險增
最近一段時間沒有再提內房板塊, 今晚沒有其它題材寫, 故此更新一下自己對內房近期看法。
我自己一直密切留意今年內房的銷售, 可以用慘不忍睹來形容。
龍頭股:
中國海外(00688) : 二零二二年一月至三月，中國海外系列公司累計合約物業銷售金額約人民幣482.80億元， 相應的累計已售樓面面積約2,506,200平方米，分別按年下跌46.0%及43.4%。
華潤置地 (01109): 2022年累計合同銷售金額約 人民幣459.7億元，總合同銷售建築面積約2,465,324平方米，分别按年减少32.2%及34.1%。
龍湖 (00960): 截至二零二二年三月末， 本集團累計實現歸屬本公司股東權益的合同銷售金額人民幣240.7億元, 按年下跌60%。
二線內房:
旭輝(00884): 於 二 零 二 二 年 一 月 至 三 月，本 集 團 累 計 合 同 銷 售（連 合 營 企 業 及 聯 營 公 司 的 合 同 銷 售）金額約人民幣287.4億 元, 按年下跌49%。
新城發展 (01030): 2022年1月至3月累計合同銷售金額約人民幣310.60億元, 按年下跌37%。
越秀地產 (00123): 2022年 1 月 至 3 月，本 公 司 累 計 合 同 銷 售（連 同 合 營 公 司 項 目 的 合 同 銷 售） （「累計合同銷售」）金額約人民幣138.16億 元，同 比 下 降 約45%。
首季度內房形勢不妙, 國內已因城施策, 推行不少刺激樓市措施, 包括放鬆限購/限售、降低首付比例、降低房貸利率等, 向市場傳遞撐樓市的訊號, 可惜仍難阻內房銷售大幅下滑。4月份國內很多大城市疫情緊張, 當中上海首當其衝, 全面封城, 可以想像這個月樓市銷售會斷崖式暴跌, 而且動態清零估計會堅持一段較長時間, 所以封城的規模及頻率只會有增無減, 可能會形成內房螺旋式下行。
其次, 相信大家都有留意最近1、2個月, 很多高收入的科網業從業員被迫"畢業" , 驟然失去穩定的高收入, 兼且行業就業機會大減, 不只令市場購買力也相應大減, 更可能危及現有的樓貸。大家可以搜索一下國內的法拍房新聞, 可以看到近年法拍房數量大增, 原因是越來越多物業斷供, 因此被銀行收回及拍賣。
內房佔國內GDP比重7%多, 屬於國內的支柱產業, 再加上相關的上下游行業如水泥、鋼鐵、家電等, 整個產業鏈實際佔GDP比重最少有1成多, 故此內房如果硬著陸, 對國內經濟將會是重大打擊。香港在1998-2003年也經歷過樓市硬著陸, 樓價在短短幾年間大跌6、7成, 無數人淪為負資產, 相信部份網友可能親身經歷過, 對樓市泡沫爆破有深刻體會。
國內目前正全員忙於抗疫, 經濟、樓市問題暫時無閒理會, 再加上美國開始收水及加息潮, 中央可以用的刺激樓市彈藥及手段只會越來越少, 也令我越來越擔憂樓市硬著陸的風險。
內房或許要等動態清零的抗疫路線有所調整後才會有轉機, 惟願到時中央仍有能力、有子彈救市。
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2022年4月18日 星期一
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