迎接中概股回歸

繼阿里巴巴 (09988, BABA) 後, 第二及第三隻在香港第二上市的將會是網易( NTES) 及京東 (JD)。

市場盛傳網易將於下周二至五招股, 並於6月11日掛牌；計劃集資額20-30億美元, 目前尚未確定。而京東將緊隨其後, 在6月8-11日招股，並於6月18日掛牌，計劃集資額約30億美元。

值得留意的是認購網易的資金將於6月10日退款, 故此理論上大部份券商都應該可以做到同一筆資金，同時用作認購這兩隻中概股，當然要留意因為集資額比較大，所以中籤率也會相對較高。

而上年阿里巴巴香港第二上市時, 定價是比美股有3%的折讓，估計網易及京東也會有同樣的安排, 我個人預期折讓會介乎3-5%, 故此這折讓有機會提供低風險的套利機會。

網易的主要賣點是國內第二大遊戲公司，目前市值474億美元，往績市盈率約16倍。

京東是國內三大電商之一，目前市值高達760億美元，第一大股東是騰訊控股 (00700), 持有約17.8%股權。

目前各大券商應該已開始讓客戶預留孖展，但要留意預留的孖展額是否可以取消或更改, 始終目前市況波幅大，隨時在招股期間出現大波動時，你又會覺得大額孖展認購會忐忑不安，所以在預留孖展額前，先問清楚及考慮清楚，免招無謂損失。

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本月留言區開放 (只限今天)

各位，我之前說過, 每月會開放留言區一天給網友們留言、發問、討論，今月本來安排是明天開放，但因為明天臨時有事，所以提前今天開放留言功能，網友們如想留言，請集中在這裡發表，謝謝。

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中美摩擦加劇，戒急用忍

中美摩擦加劇已是眾所皆知的事，大家都在等待全國人大明天正式表決通過港區國安法後，美國會有什麼制裁措施。

壞消息壞到什麼程度，目前未知, 市場會有什麼反應也難以預料。市場近日的下跌，會否已反映了壞消息? 我自己覺得美國尚未公佈有何制裁措施及中國會如何反應、會否有反制措施? 一切都是未知之數，如果說市場已完全反映了壞消息，那是不切實際的想法。

如無意外，美方將於香港時間周五或者周末公佈制裁詳情，如果措施的殺傷力輕微，那下星期一港股可能不跌反升；但萬一是嚴厲的制裁措施，那還要考慮中方的反制措施，所以市況會非常不確定，我自己會盡量忍手，除非明、後天港股已大跌，有很多股票跌幅顯著，價格吸引，不然的話我會戒急用忍。如果周末的消息不太壞的話，那下星期一才貴些少追貨也問題不大。

現在的倉位很保守, 所以周末有什麼壞消息也不擔心，進可攻、退可守

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無論順境、逆境, 女人貪靚之心不變

組合持股奧思集團(01161)上周五公佈的中期業績，令我有感而發，無論順境、逆境, 女人貪靚之心不變。

奧思中期業績縱使受到社會運動及疫情夾擊，收入也只是輕微倒退4%至3.66億元，核心盈利下跌14.1至4730萬元，每股核心盈利6.96仙, 派發中期股息每股6仙, 名義派息比率接近90%，在此逆境下沒有大幅減少派息，對股東算有交待。

盈利跌幅輕微，主要原因包括：

1. 大幅削減52%的廣告開支, 將推廣途徑從昂貴的傳統媒體轉交社交媒體渠道及其它網上平台；

2. 員工人數輕微減少, 加上因收益減少而導致應付佣金減少, 令期內員工成本減少3%；

3. 因應社會運動及疫情, 與業主商討減租及關閉表現差的店舖, 令總營運開支較去年同期減少3.8%。

最厲害的是預收款 (估計主要是美容套票) 從上年9月底的5.44億元，增加至今年3月底的5.65億元，淨現金維持3.66億元的高水平。

因應疫情關係，集團於4-5月期間停業約一個月，估計下半年業績會受到負面影響。與此同時，政府推出一系列補貼計劃，集團會申請零售業補貼計劃、美容院、按摩院及派對房間資助計劃以及保就業計劃 ，簡單計算單是保就業計劃，以集團接近800名員工計算，可以獲得大約4000萬元的補貼，相信可以抵銷停業一個月的影響。

奧思近年一般都是下半年業績稍低於上半年, 再加上疫情影響，估計下半年業績應比上半年差，但逆境之下, 縱使業績倒退, 我自己是理解及體諒的。

奧思最為人詬病的是透明度低，管理層不願意接見投資者，也不願回答小股東提問, 但值得一贊的是大股東第二代上場後，業務比以前穩定，少了以往那種大幅波動，而派息也更闊綽。如果可以提升透明度, 並且將預收款(美容套票) 以合理方式入帳的話，我自己就更加滿意。

最後, 如果有網友們曾光顧奧思, 能否說說他們的服務如何及對產品有何看法，謝謝。



(本篇文章於Patreon平台同步刊登)

聲明: 以上內容純屬個人意見及分享，並不構成投資、買賣建議或推薦。

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