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2017年8月31日 星期四
2017年8月30日 星期三
2017年8月29日 星期二
上游起，下游死
味丹國際(02317)：
集團於本期之營收和獲利均 有下滑。獲利下滑主要原因為：一、主要產品，尤其是味精與變性澱粉受到低價 競爭，致使售價下調。二、煤炭價格大幅上揚，使能源成本大幅提升。
2017上半年集團煤炭 平均單價增加超過20%，侵蝕集團利潤。
天德化工(00609)：
本集團截至二零一七年六月三十日止六個月的毛利下降至約人民幣184,100,000元， 較去年同期約人民幣204,300,000元下跌約人民幣20,200,000元，或下跌9.9%。毛利下降完 全是由於回顧期內原材料價格大幅上漲所致。儘管本集團已進一步提高整體生產效益， 以緩解原材料價格上漲所帶來的不利影響，毛利率最終仍下降9.8個百分點至24.5％（截 至二零一六年六月三十日止六個月：34.3％）。
福田實業(00420)：
棉花價格於回顧期 內大幅上漲從而影響棉紗價格，對我們的毛利 率造成不利影響。
根據中國煤炭工業網，中國煤炭價格指數（全國 綜合指數）監測數據顯示於2017年6月23日中國 煤炭指數為153.7，按年同期比較上漲35.4點。
鑒於原材料及燃料成本與去年同期相比大幅增 長，本集團面對高生產成本壓力，因此，2017 年上半年的毛利率下降至9.9%（1H2016： 13.4%）。
由去年下半年至今，上游的商品價格普遍大幅上漲，下游企業因為需求疲弱及競爭劇烈關係，無力將上漲的原料及能源成本轉嫁予客戶，故此惡果開始在今年浮現。或許這只是冰山一角，在下半年我們可能會見到更多的下游企業錄得劣績，尤其要注意以鋼鐵作為原材料的企業。鋼鐵價格在今年第2、3季度大幅上升，上漲的成本或許會在下半年才對下游企業造成嚴重影響。
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2017年8月28日 星期一
福田實業 (00420) 業績短評
福田實業中期業績表面上有輕微增長，但實際上撇除應收款項減值損失撥回之1859萬元及880萬元的匯兌收益，公司的核心盈利是錄得頗大幅度的倒退，只是這倒退似乎比預期的為佳，故此股價在業績後不跌反升。
這次業績最大的亮點或許是收入錄得超過4%的增長，縱使毛利率因棉花價格及煤價大幅上升關係，由上年同期的13.4%大幅下跌至9.9%，應是近幾年來最低的水平。其次是營運成本繼續削減，上半年的分銷及銷售費用、行政費用及融資成本等合共只有 2.77億元，相當於收入的8.6%，比起上年同期的3.13億元(或佔收入的10.2% ) 續有改善，對國企而言是極為難得的。大家可以參考一下同業錦興國際(02307) 剛公佈的中期業績，其有關費用佔收入的比重達到11.8%，遠高於福田實業的8.6%，有此可見福田實業在節流方面做得不錯。除此之外，資產負債表維持一貫的穩健，帳面持有淨現金約1.7億元，而資產淨值高達33億元。
展望下半年，收入續有增長，毛利率也可以稍為回升；繼續節流措施，降低營運成本，核心盈利以不低以上半年為目標，而且全年派息比率也可以有所提升。
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2017年8月27日 星期日
2017年8月26日 星期六
重遊帝都有感
我於1995年至2004年間曾四度遊北京，即是說最近一次去北京已是13年前的事。
十多年前的北京，給我留下美好的印象，但這次重遊北京，印象分大打折扣：
1. 與十多年前比較，現在的北京空氣極差，抵達北京的首四天，天空都是灰濛濛一片，令人感到壓抑，而曾有氣管毛病的孩子也差些舊疾復發。幸運地在第四天晚上下了一整晚大雨，洗刷了污濁的空氣，其後兩天重現藍天白雲、風和日麗的天氣，令我彷彿回到了十多年前的北京，感受良多，所以當日就發了一張在天壇拍的相片與大家分享這份喜悅.....
這十多年來經濟是高速發展，可是犧牲了大自然環境，現在需要花更多的努力及時間去補救，不然下一代可能在沒有藍天白雲的天空下生活。
2. 現在的北京遊客極多，出名的景點基本上都是人山人海，寸步難行，時值盛夏，個個都一身大汗，令我們遊覽的興致大減。十多年前的北京雖然遊客也多，但不至於如此擠擁。
3. 不知是否年紀漸大的關係，以前並不覺得北京的食物太難入口，但這次重遊，覺得很多食物都是太重味道、油膩；想買水果吃，不過所住的王府井酒店附近找不到水果店，最後多番努力之下，成功在京東開了帳戶，並且網購了兩箱水果在其後數天享用。網購的體驗不錯，今晚下單，明天就可以速遞到酒店，而且價錢廉宜及包裝極佳，收到的蘋果及水蜜桃都沒有損爛。
這次重遊北京另外一大感觸是自己體能大不如前。10多年前去登長城完全不用坐纜車，來回走3、4個小時也沒有問題；這次去慕田裕長城，我選擇了坐纜車上到中途，然後再走半個多小時，見到右圖這個45度斜的長城，我放棄了，停留原地等候太太帶兩個女兒登上最高峰歸來。這次出遊也要順便說說和一些上市公司相關的體驗：
1. 在國內有騰訊(00700)的微信支付，基本上出外不需要攜帶現金：由出行的滴滴，到購買地鐵的充值卡、以至用饍的餐廳、甚至街邊買枝礦泉水，更不用說在商場、街邊小店、攤檔購物，全都可以用微信支付，實在是非常方便，方便到你會覺得實體鈔票沒有存在的價值。
2. 在北京期間光顧了三間上市公司: 合興 (吉野家) (00047)、小南國(03666)及呷哺呷哺(00520), 生意最火的是呷哺呷哺，走的是低檔路線，價錢比較便宜，但對食材也不要要求太高，我自己覺得和在香港的快餐店享用火鍋的分別不大。這種形式在北方或許大受歡迎，所以在北京呷哺呷哺的分店隨處可見，密度可能比麥當勞更高。吉野家也多人光顧，生意不錯，女兒覺得吉野家和香港的質素差距不大。最後是小南國，走高檔路線，保留上海菜的特色，味道相對清淡，最適合我們的口味，而價格也最貴，和香港相若。
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