加入 Wechat 炒賣群組，提供即市股票分析/財技股解構等互動服務，完全免費！ WECHAT ID : hk_stock
2022年2月13日 星期日
2022年2月10日 星期四
2022年2月9日 星期三
疫情嚴峻下的本地消費股撈底機會
這個周末, 大家最關心的應該是本港疫情越趨嚴峻, Omicron傳播力驚人, 這次本港想再清零應該是非常困難, 估計每日確診數有機會在短期內上升至4位數, 市場或會有恐慌。
我一家人近日都少了外出, 謝絕了不必要的社交活動, 外出消費自然大幅下降。有時落樓下商場買外賣, 亦明顯見到人流確實少了許多, 以往的新春消費旺季已不復見, 零售商叫苦連天。隨著疫情一發不可收拾, 政府也預告將會有更嚴厲的抗疫措施出台, 短期會重創本地零售市道, 或許會影響一眾本地消費為主的上市公司, 包括我自己組合持有的飲食股譚仔 (02217)、敍福樓 (01978); 醫美股奧思 (01161)、完美醫療 (01830)、醫思健康 (02138); 珠寶鐘錶股東方表行 (00398)、迪生(00113)。
嚴峻的疫期短期將重創本地消費, 但疫情的影響會否長期持續? 或許很多公司在今年上半年會錄得虧損, 只是大家會否預期這些上市的本地公司難以捱過短期的低潮? 可能有不少小型公司無法捱過這一波而結業, 不過我估大家不會預期實力雄厚、財政健康的上市公司連1、2年的虧損都捱不過吧?
只要大家相信疫期過後, 優秀的本地消費股將會完全復原, 不會動搖其長期競爭力及基本因素, 那麼短期的恐慌應該是最好的撈底機會。 當然大家不要預期股價會在1、2個月內就收復失地, 買入後要有耐心持有一年或以上的心理準備。
另外, 目前仍未知道政府的抗疫基金對受影響行業的援助力度有多大, 如果重推一如2020年的抗疫援助, 將會利好本地消費股。 尤記得不少上市的本地公司, 當時因為領取巨額援助而錄得佳績, 業績比疫情前更佳, 不知今年會否重現此現象?
(原文2月7日刊於Patreon平台)
聲明: 以上內容純屬個人意見及分享，並不構成投資、買賣建議或推薦
from 偉哥投資手札 https://ift.tt/io06TBl
via IFTTT
2022年2月7日 星期一
2022年2月6日 星期日
2022年2月3日 星期四
國電科環 (01296) 私有化套利分析
昨天大跌市, 組合其中兩隻倉位比較重的持股 - 國電科環及錦江資本 (02006) 俱不動如山, 皆因兩股都是已提出私有化建議, 等候先決條件達成後, 就可以交由獨立股東表決通過。而因為兩股成事的機會都頗高, 所以那管市場風大雨大, 他們股價都逆市企穩, 不受跌市影響。
關於錦江資本私有化的分析, 可以參看舊文:
日前剛提出私有化建議的國電科環, 其實大致情況和錦江資本相似, 而且成功通過的機會亦較高。
1. 1.08元的作價我自己覺得可以接受。自2015年7月後, 其股價從未超越過這價格, 近年股價曾低至0.162元, 而且股價長期在0.2-0.6元之間波動, 所以1.08元的作價相信令小股東難以拒絕。
1.08元的作價相當於 0.93倍市帳率, 以接近資產淨值私有化。當然,我估計這個資產淨值可能沒有計入其持有約8000萬股中環股份(002129.SZ) 的市值。這批持股目前市值約40億港元, 而國電科環私有化的估值是65億港元, 所以認真計算的話, 這個作價不算太好, 但國電科環長年都是虧損, 股價長期不濟, 所以縱使出售中環股份套現, 估計也不會派高息, 對股價也沒有幫助, 故此公司肯出高價私有化, 股東讓其順利通過似乎是最佳選擇。
2. 機構投資者賽富 (SAIF) 持有22% H 股, 具備一票否決權, 但賽富是公司於2011年上市時的基石投資者, 已持貨10年未有沽出, 估計是大股東友好, 投票否決的機會極微。
3. 私有化先決條件是取得相關監管部門批准:
合 併 協 議 須 待 前 提 條 件（即(i)根據中國的規定經 國 電 電 力 董 事 批 准 及 簽 立 實 施 協 議（作 為 一 項 關 連 交 易）及(ii)就 合 併 取 得 或 完 成（倘 適 用）向 或 由 (a)中 國 國 家 發 展 及 改 革 委 員 會、(b)中 國 商 務 部、 (c)中 國 證 券 監 督 管 理 委 員 會（倘 適 用）及(d)中 國 國 家 外 匯 管 理 局，或 彼 等 各 自 的 地 方 機 關 備 案、 登 記 或 批 准，及 有 關 其 他 適 用 政 府 批 准）（統 稱「前 提條件」）達 成 後，方 可 作 實。
作為國企, 估計獲得這些監管部門的批准應該問題不大。
4. 私有化表決只需計算股數, 不需過數人頭一關。在股東大會上投票通過的條件是(a) 75%以上參與投票的H股股東同意私有化; (b)反對私有化的票數不超過10%的獨立H股股東持股。 因投票有持股22%的賽富護航, 所以估計成事機會頗高。
參與這宗私有化套利有兩個目標: 1. 博私有化通過賺取高回報; 2. 因為買入時折讓大, 所以可以博消化獲利盤後, 在私有化表決前股價折讓已可以顯著縮窄。
(原文1月28日刊於Patreon平台)
聲明: 以上內容純屬個人意見及分享，並不構成投資、買賣建議或推薦
from 偉哥投資手札 https://ift.tt/PVTFhCf
via IFTTT
訂閱：
文章 (Atom)