開拓藥業 (09939) IPO簡評

先此聲明，我對藥股沒有什麼研究, 也不懂什麼小分子藥、單抗、雙抗什麼的, 我相信這裡大部份朋友也搞不清這些, 我只是分享一下自己簡單的想法。

對於開拓藥業, 我自己可能不會認購; 即使認購, 也只會細注參與, 最多入張A尾或B頭, 不可能好像康方、沛嘉那種大注碼的。

我不懂分析醫藥股, 但懂得抄功課。抄誰功課? 不就是Orbimed、Hillhouse、Lake Bleu (前稱Ally Bridge)、Boyu 這些基金，他們參與的醫藥股IPO大都表現很好, 不信大家可以查查最近1、2年上市後大升的醫藥股, 很多時候都會發現他們的蹤跡, 不是做基石投資者, 就是Pre-IPO已入股。而這次開拓找來的三個基石，以至Pre-IPO投資者, 我自己都沒有印象之前有投過什麼明星股，只有弘暉資本(即Highlight Medical) 算是專門投資醫藥項目的基金, 但我自己看其往績並不算非常出色。至於差不多一力支撐是次IPO的格力金控, 投入接近1億美元，非常大手筆, 可惜我完全看不到它有何出色往績, 加上屬於國企資金, 作用難免大打折扣。

至於開拓研發的藥物、目前市場情況、前景及競爭, 大家可以去雪球看看不少球友寫的分析文章, 我就不獻醜了, 直覺有不少都是市場競爭劇烈, 就算研發成功、推出市場後, 也不一定可以一本萬利的。

最後就是保母的往績, 不算差, 但要留意其過去兩年只參與保薦藥明康德 (02359)這隻藥股，當時還是和大摩、高盛聯手，而這次是獨挑大樑, 不知能否交到好成績出來。



結論: 開拓藥業上市後能否有好表現，現在誰也說不定, 不過我自己覺得缺乏那種可以"瞓身" 下注的確定性,  但它挑著好時機上市, 剛好可以蹭康方 (09926)、沛嘉 (09966) 的熱度，所以公開發售反應估計不會差，超100倍應該是必然的，中籤率也不會太高。我自己打算再觀察兩天, 等到星期四下午才決定是否細注參與。

現在打新的錢越來越難賺，我自己的策略是有信心的就“瞓身”下注, 信心一般的就不勉強跟風了, 最多細注參與一下。錯過一次賺錢機會，總好過將辛辛苦苦在其它IPO賺回來的,  一下子輸出去。


聲明: 以上內容純屬個人意見及分享，並不構成投資、買賣建議或推薦。  

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害怕踏空 (Fear Of Missing Out, FOMO)

股市真的很神奇。

兩個月前我還在擔心6成多的倉位會否過高，害怕大市進一步大跌的話, 組合會蒙受重大損失;

兩個月後我仍是大約6成的倉位, 但現在是擔心大市進一步上升的話, 我的倉位過低, 會嚴重跑輸大市。

短短兩個月時間, 已經有一種從大熊市回到大牛市的感覺, 強勢股、強勢板塊氣勢如雄，屢創新高，估值不斷推升, 這還不是大牛市? 簡直有種不怕買貴, 只怕買慢的感覺, 好像今日不買, 明天同樣價格已追不到貨, 形成一種無形旳追貨壓力。

雖然如此, 現在我還是頂得住壓力, 沒有亂追貨。就怕當我也加入追貨行列, 大市就完成反彈.....


註：本文撰寫於2020年5月11日，首發於Patreon “偉哥投資手札吹水區”。

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寶業集團 (02355) 潛在私有化建議

寶業集團上周股價急升後停牌，今晚終於公佈了潛在的私有化建議：

 本公司董事會（「董事會」）注意到近期本公司 H 股股價及成交量的異常波動。 在適當的情 況下對公司進行了合理的問詢後，董事會獲悉本公司控股股東正在考慮一項潛在的私有化建議 （「潛在交易」），倘該項交易達成，則可能撤銷本公司 H 股股份在香港聯合交易所有限公司 （「聯交所」）的上市地位。截至本公告日期，各方就潛在交易尚未達成任何協定條款或意向 書或需知會董事會之協定條款或意向書。 

這種情況是大股東仍在考慮或籌備私有化，但消息外泄，股價急升之下，無可奈何要先行作出私有化建議的公佈。不過要留意這種事先自願披露或因股價異動而要被迫披露私有化意向的，最終並不一定會落實私有化，例如2018年初的瑞安房地產 (00272), 因為消息外泄而提前披露私有化意向, 但最終並沒有落實私有化建議；而最近另一個例子是中廣核新能源 (01811)，3月2日公佈私有化意向，迄今已兩個多月，仍未能確定是否落實私有化。當然也有成功的例子, 上年華能新能源 (00958) 也是先披露私有化意向, 最終落實私有化建議及成功私有化。

那我們如何去評估是次潛在私有化建議的交易機會?

1. 房地產股的話, 我們一般會以市帳率去計算估值。我們參考最近兩宗房地產股以純現金作價的私有化，包括上年私有化成功的合和實業(00054), 作價是0.64倍市帳率，而正在進行私有化的聯合地產 (00056)，作價是0.34倍市帳率，那究竟寶業大股東會仿效聯合地產的趁火打劫, 還是參考合和實業的作價，會以大約0.6倍的市帳率去私有化?

2. 寶業大股東為人如何? 公司已連續4年不派息, 是因為沒有能力派發股息嗎? 我個人看法是故意不派息來壓低股價, 以便可以賤價私有化。

3. 寶業目前資產淨值是16.87港元, 現價5.8元相當於0.34倍市帳率, 如果出價是接近合和的私有化估值, 那當然還有追入空間, 但萬一是仿效聯合集團的趁火打劫, 則潛在空間不多。

4. 寶業集團最近10年股價走勢如下:



最近10年最高價位是2015年的7.21元，通常私有化出價會參考最近數年的最高價位, 因為如果出價接近或高於近年的最高價位, 成功的機率會提升。

5. 停牌前, 股價連續兩天異動, 尤其是5月6日更是大成交上升, 參考當日成交的CCASS變動, 我們可以鎖定潛在春江鴨, 看看他們復牌之後是繼續加倉, 還是炒高沽貨獲利離場。
 https://webb-site.com/ccass/chldchg.asp?sort=chngdn&issue=3437&sc=&d1=2020-05-06&d=2020-05-08

明天復牌後股價預計會大升, 故此如若追貨, 要注意注碼及潛在風險。

註：本文撰寫於2020年5月10日，首發於Patreon “偉哥投資手札吹水區”。



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我的交易日誌

這篇文章的留言區將會用作記錄我自己交易的專區，以後有什麼即市交易都會首先在這裡更新，作為自己一個完整的交易紀錄。

因為目前我的網誌已暫停留言功能，所以很抱歉有時未必可以與大家詳談買賣原因，但如有相關個股的分析文章，也會在這裡發佈，所以大家不必擔心無法好像以往般了解我的買賣邏輯。

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深思熟慮後的新安排及降低訂閱費

在最近一個星期, 我一直在考慮如何才可以做得更好、也更方便各位轉到Patreon的朋友及盡量照顧到因種種不同原因而仍然留守Blogger的朋友，最終有以下決定：

1. 讀者們最感興趣的所有個股分析文章，以後會同步在Blogger平台及Patreon專頁刊登，不會有任何的延遲，當然這只限於很多朋友有興趣的個股分析文章，一些涉及大市看法、財經知識、個人經驗分享、通告/財技解讀、分析技巧及生活趣事等題材的文章，只會有一部份延遲轉發去Blogger, 始終都要給願意付費的朋友一些專享的福利;

2. 以後所有即市買賣將會在Blogger平台即時分享，而Blogger平台絕大部份時間將不設留言功能，即是說Blogger的留言區將會成為我有系統地記錄及分享個人交易日誌的地方，對所有人公開。Patreon這平台的不方便之處是大家難以搜尋留言, 而且如果每個交易分享都要開一個Post, 對我及所有朋友而言，都不是太方便，故此選擇將即市買賣全部在Blogger平台即時分享，當然就只有在Patreon可以討論, Blogger是Read only;

3. Patreon會成為偉哥投資手札專設的聊天區，大家支付訂閱費用的主要福利就是每日可以和我一起吹水、交流、討論，有空的話就開市時一起看市，同喜同悲；收市就天南地北什麼也可以聊，反正就是有偉哥和其他志趣相投的網友一起吹水，當然你可能會覺得很儍，每月付費的最大福利就只是和偉哥及其他互不相識的朋友吹水聊天，即是好像付費找人陪你聊天一樣，很對不起，確實是如此；其它的福利就是上面第一點提及的, 有部份文章會是Patreon會員專享;

4. Patreon專頁會在周末開設每月10美元的收費層，而目前每月15美元的收費層將會取消，請大家之後取消目前的訂閱，然後如果Blogger平台的內容已經滿足到您的需求，那請放棄訂閱聊天區；如果您覺得您願意付10美元月費找人陪你聊天、吹水, 甚至只是做CD-ROM，純粹喜歡看別人吹水，那您可以考慮轉為訂閱10美元的收費層；

5. 作出上述安排的主要原因是很多朋友希望有較廉宜的收費, 與及Blogger平台可以照顧到一些經濟有困難的朋友，故此我作出大幅度的變更，也希望朋友們如果只是想看分析文章及參考我即市買賣，並沒有興趣參與吹水的，可以無需訂閱Patreon的聊天區;

6. Blogger平台大部份時間留言區將不設留言功能, 日常會成為我記錄個人即市交易的日誌, 而我初步構思是每月開放一天讓網友們可以留言、交流，我會盡量解答網友的問題; 如果反應好的話, 會考慮每月開放兩天讓網友留言、交流;

7. 日後這Blog會開設一個專門用作記錄我即市買賣的專欄, 這專欄只供我留言分享我每天的買賣，而且這專欄將會長期置頂，方便大家觀看。

轉戰Patreon平台後, 訂閱的人數遠超我預期，也為我帶來一定的壓力, 尤其是我希望可以做得更好, 所以目前新的安排, 除了將大部份大家最重視的內容保留在Blogger平台免費任看外, 也降低收費,  其實是利人利己，期望訂閱人數有所下降後, 我的心理壓力及負擔也可以減少。

最後, 再次謝謝大家支持, 我知道即使作出新的安排及降低收費，也無法取悅所有朋友，我只能盡我所能去減少大部份朋友可能受到的影響。如果大家有什麼意見, 歡迎向我提出, 我樂於參考各位的意見。

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