股災就是終極壓力測試

股災就是一場終極壓力測試。

測試你的投資體是否經得起考驗？是否可以在極端情況下都不會遭受沒頂之災？

測試你的選股是否可以在災難過後，迅速復元？還是從此一蹶不振？

測試你的心理狀態是否可以承受得起突然而來的巨大壓力？

測試你的身體狀況可否在有需要時，連續10多小時不眠不休，因應市況作出應變？

測試你正在使用的交易平台，能否在巨大成交下仍然維持正常、快速的交易服務？系統的穩定性，只有在面對“真正壓力”時，才見到分別，而且有時候些少的分別，結果就是成功逃生或致命。

測試你的強積金公司，能否在兵荒馬亂的時期，讓你可以迅速提交指示及調整投資組合？

測試你有沒有足夠的經驗及心理準備去面對股災？ 面對一個理性的市場時，你可能可以輕鬆駕馭，但當整個市場突然之間變得非常恐慌、不理性，你又能否保持理性的思維去應對? 還是你會感染恐慌，投資決定也變得不理性？

無論如何，股災的經歷是非常寶貴的經驗，如果今次應對不好也不要灰心，最重要是留得青山在，可以東山在起，然後下一次股災重臨時，可以鬆容應對。

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股災應對之道

經歷過1998、2008年股災的網友，相信大概都知道應該如何應對，才不會被滔天巨浪淹沒。

這次已肯定是股災，但未知是否會去到1998、2008那種級數。年青的網友或者會問現在已經跌到四脚朝天，還沒去到2008年的級數？

溫故知新，我們看看當年恒指及杜指走勢圖：

從2008年5月底的24500點起計，恒指在5個月跌到最低10676點，足足跌去56%，尤以2008年10月的大跌最為誇張，單月跌幅最高達40%！

杜指從2008年5月底的大約12600點起計，在其後10個月跌到最低6469點，足足跌去49%，尤以2008年10月的大跌最為誇張，單月跌幅最高達27%！

時至今日，恒指今年只是下跌14%，杜指下跌25%，如果要去到2008年那種級數的股災的話，仍有漫漫長路要走的。

股災自保其實不難，首要的就是去槓桿，不要借孖展，或許你的組合跌幅未去到券商要追孖展的地步，但看著天天大跌市，你會不期然自動減倉或止蝕離場，所以大跌市你可能受盡苦，但其後的大升市就沒有你份，最悲慘莫過於此。重要的事再三強調，大跌市千萬不要做孖展，要去槓桿，那才能安心坐貨，等候春暖花開。

其次，就是要減少參與衍生工具交易，持有現金專心等候機會收集大跌的優質股。我自己這一次大跌市其實也做錯了，因為有做了少量的指數期權短倉，現在也在捱價中，坦白說這也會影響我撈貨的計劃，因為我要預備額外的保證金，以備不時之需。此外，我也有做了個別股票的認沽期權短倉 (short put)，主要是阿里巴巴(09988, BABA)、神華 (01088)、美股MSFT、JD及SE等，如果全數接貨的話，估計會佔去我組合大約30%的比重。有個別股票我會到價接貨，有些會轉倉去下一個更低的行使價，希望只動用20%的現金接貨，保留更多的現金作分段吸納之用。

最後，我們無法準確預期每次股災的跌幅及下跌的時間有多長，所以分段吸納的策略是很重要。我自己在2008年的時候其實也是很克制地撈貨，由2萬5跌到1萬5才用盡入市的資金，怎知最後一個月才是跌得最厲害，所以在最大跌幅的那個月，我沒有多餘資金，只能通過不斷換馬去優化組合，看著地上偏佈黃金都無辦法執太多，苦不堪言。

每當股災發生，伴隨的往往就是大部份上市公司被殺估值，估值跌至遠低於合理水平，你有膽量趁低吸納，並且有耐性守候一段時間，往往會有合理的回報。當然，我們無法預知股災什麼時候結束，也因此要撈在真正的底部是非常困難的，只能通過分段吸納去平均成本，令自己的持股即使不是撈在最低位，平均價也不致於過高。

黑暗的盡頭就是黎明，期望與網友們共同安然渡過這可能是十年一遇的股災。

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SOHO中國(00410) 與黑石集團情投意合的潛在交易

風高浪急突顯風險管理的重要性

這次的跌市來得既急又深，跌得急、跌得深，但殺傷力其實仍遠遠不如2008年的金融海嘯，如果這階段大家已經覺得跌到很痛、很恐慌，有絕望的感覺，那就是風險管理做得不足所致。

2008、09年金融海嘯期間，我每每看到美股大跌，都會惶恐不安地計算自己的組合要如何應對，每晚也要計算期權短倉所需按金，看看第二天要如何“執倉”才可以以最低成本將按金需求壓到最低，令自己不會因為按金不足而被斬倉，那段時間是非常痛苦，寢食不安，和現在的鬆容面對美股大跌有天淵之別。只有經歷過痛苦的折磨，也在一舖清袋的邊緣，才會懂得風險管理的重要性，尤其是我已過不惑之年，很難再由零開始，從頭來過，更加珍惜多年來累積的成果。

之前我曾經說笑，央行“放水”是能醫百病的神仙水，只是當市場其實資金並不緊張，再搞多幾輪的QE，效果是否一如當初的顯著? 疫情的全球蔓延，再加上產油國的攬炒行為，會否引發另一場金融海嘯?

面對非常不確定的市場環境，我自己覺得寧願保守一些，甚至錯過一次賺大錢機會，總好過將自己迫入絕境，所以會按計劃在大跌時撈貨，但會量力而為，不做槓桿，不會令自己飽受壓力.......在疫情肆虐下，時常保持開朗的心情更加重要！

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