新股認購的漏洞何時堵塞?

如果有留意雪球國內投資者的新股評論，會發現很多國內投資者在香港同時開設20-30個帳戶，然後遇上有潛力的新股，就會同時用這20-30個帳戶認購，期望以低成本獲得高分派。大家或許會問，新股如果重複申請的話，如被發現不是會被取消認購資格的嗎? 為何他們每個人都可以在不同的券商以同名的帳戶重複申請，也不被發現？有朋友加入了他們的打新群組，也有網友之前貼了箇中原因，目前的新股認購存在重大漏洞：

我们知道A股一个人只能开3个股票账户，而且重复申购无效，也就是说你在一个账户申购新股就可以了。但港股打新，一个人可以在多个券商平台开户，每个账户都可以参与打新。简单说一说为什么？香港公布中签者身份证号，最多只公布到第9位，他们的身份证号最多也就9位数。而大陆的身份证是18位，每个地方的身份证前6位都是一样的，出生时间也可能是19开头，号码重复就很正常了。这就是一个人可以多账户有效打新的原因，而且券商报的身份证可能是前面8个，也是从2-9或者3-10位的号码，这样就能重复申购了，券商当然也乐意这样做了，一方面投资者可以多账户打新，另一方面券商也有业务需求。

這個漏洞存在已久，不過之前沒有如此嚴重地被濫用，只是現在國內的“港股打新”群組以雨後春筍般組建，每個群主都會建議、推薦國內投資者到香港開設大量的股票帳戶，然後遇到有上升潛力的新股，就同時動用龐大的“同名”帳戶認購，反正因為有漏洞的存在，所以也不會查到重複申請，然後遇到好像保利物業 (06049) 這種熱門新股，而且一手中籤率100%的，他們就很大機會通過這漏洞獲取可觀回報。

大家或許也會奇怪，為什麼港股打新群的群主會如此熱心地推薦國內群友不斷開設帳戶及參與打新? 遇上有潛力的新股，鼓勵越多人去認購，不是會降低自己的中籤率嗎？ 如此“不利己”的做法為何如此多人在做和不斷有人加入?  聰明的網友應該想到背後原因吧！

如此重大漏洞，很難想像港交所、中央結算及證監會是不知情的，為什麼存在已久的漏洞，不去堵塞、修復，難道這漏道是如此的難堵塞? 又或許市場、投資者沒有就此漏洞作出投訴、抗議，所以為了證券業的利益，監管機構就由得它存在?

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業績理想的奧思集團 (01161)

尤記得上年同時期，奧思在公佈全年業績翌日，股價暴跌23%，由1.31元裂口大跌至1.02元收市，在其後的股東大會上有小股東詢問管理層，是否有沽空機構惡意做空，不然為何當年全年業績及派息俱錄得增長，但股價如此暴跌?

相信有研究此股的投資者知道股價暴跌的原因，是因為去年下半年業績環比錄得大跌所致，從上年上半年的6053萬元大跌至下半年的3471萬元，也因此投資者擔心業績轉差，故此爭相沽貨所致。

今年全年業績比上年全年錄得13%的增長，全年純利1.07億港元，每股純利15.8仙，全年每股派息15仙，派息比率接近100%。我們看看近年的盈利及預收款、淨現金狀況：

不知是否管理層受到啟發，今年的上、下半年盈利分佈比上年理想得多，會否是人為地調節盈利？下半年香港的社會抗爭運動日趨激烈，而集團下半年的收入及盈利並沒有受到影響，仍大致維持上半年的水平；全年盈利雖然只是比上年稍增13%，但上、下半年的盈利及派息比較一致，相信可以令投資者比較放心，股價肯定不會再如上年般急挫。

帳面上的預收款項雖然稍為減少，但預收款項累積高達5.4億元，仍處於異常高水平，這些其實是集團的盈利儲備，日後遲早都要釋放出來；其次是淨現金水平維持高水平，雖比上半年稍為減少3000萬元，只是因為購入自用物業所致，經營現金流應該很不錯。

集團的透明度非常之低，管理層不願意面見投資者，對小股東的查詢也是敷衍了事，不過從近年業績來看，管理層算是有心經營的，也未見重大的公司管治問題，期望可以逐漸重拾投資者歡心。以最新業績計算，往績市盈率6.5倍，股息率14.6%，估值比同業有重大折讓，希望股價可以一洗頹風，收復失地。

本集團在艱難的一年仍取得如此理想表現，因此對來年前景充滿信心。為保持佳 績，本集團的焦點將會是：一如既往保持卓越管理；維持與本集團風雨同路的忠 誠客戶群；繼續轉以服務為本的業務策略，向男士和女士提供高價值的服務。

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大股東急於賣盤套現的樂游科技 (01089)

殘股雙雄之重慶機電 (02722)、中石化冠德 (00934)

最近因應國企、紅籌今年的私有化潮，所以留意多了跌到殘的國企及紅籌，最終買入了兩股，當中重慶機電比較大注，中石化冠德注碼相對比較小。

我就不詳細分析兩股的基本因素了，純粹說說估值如何之“殘”！

先看看兩股的股價圖：

上圖是兩股最近5年的周線圖，其實大家可以自己看看，重慶機電目前處於接近上市以來最低價格區域，很多次都是跌到0.5元左右就止跌回升；中石化冠德目前接近最近9 年來的最低價格區，所以從股價上，兩者都是跌到非常之殘。

估值方面，中石化冠德往績市盈率6.1倍，股息率4.8%，市帳率0.67倍；重慶機電往績市盈率4.2倍，股息率7.9%，市帳率0.28倍，這種估值比起很多香港中小型股更加殘。

派息方面，重慶機電除了上市第一年沒有派息外，其後每年都有派息，從不間斷；中石化冠德更厲害，從1999年上市開始，就年年派息，這個紀錄一直維持到現在。

文章開頭說因應今年的國企、紅籌私有化潮而開始挑選價殘的國企、紅籌買入，那這兩股有沒有私有化的可能性？我自己覺得機會存在的。

如果有留意股權披露的話，應該會看到重慶機電的大股東今年頻頻在市場增持H股，而且增持股比現價高出甚多，這是國企罕見的做法，相信大家應該很少見國企會在市場增持H股，這反映大股東也覺得H股股價低得過份。

至於中石化冠德就更簡單，中石化過去曾將多間香港上市的子公司私有化，包括早年的儀征化纖、鎮海煉化、北京燕化，所以中石化子公司常有私有化的傳聞，今年9月甚至有大行大和資本出報告建議中石化冠德私有化：

【大行點睇】大和︰中石化冠德應以每股4.5元被私有化

大和資本發表報告指，中石化冠德（0934）應該要被母公司中石化（0386）私有化， 而不是分拆榆濟管道。該行認為，中石化冠德應以每股4.5元被私有化。中石化冠德暫跌0.6%至3.25元。

報告指出，中石化冠德有可能向即將成立的國家管道公司，出售榆濟管道。但大和認為，國家管道公司可能只以1.15倍的市賬率收購榆濟管道，但中石化冠德在2015年時是以1.8倍市賬率向母公司購入該資產，因此小股東將較難接受把資產出售予國家管道公司的建議。

相反，該行認為，中石化認為私有化中石化冠德，一來因為現時估值有利進行私有化，二來若中石化擁有榆濟管道，將有利其未來在國家管道公司中佔有更大份額。

大和把中石化冠德的目標價由3.8元提高至4.5元，維持「買入」的投資評級。

https://www.mpfinance.com/fin/instantf2.php?node=1569307049511&issue=20190924

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