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2022年1月31日 星期一
2022年1月30日 星期日
美股撈底選龍頭股
美國收水及加息在即, 近期科網股已跌到懷疑人生, 但其實一眾龍頭股跌幅仍然有限, 不過大家都知道好股通常最後才跌, 所以想買平貨仍要耐心等候。
美股自己選擇撈底的目標會是一些業務容易清晰理解、有穩定增長及已有盈利、估值尚算可以接受的龍頭股, 暫時有以下幾隻目標:
1. MSFT, 目標撈底價250美元;
2. AAPL, 目標撈底價130美元;
3. GOOGL, 目標撈底價2300美元;
4. TSLA, 目標撈底價700美元;
5. NVDA, 目標撈底價160美元。
MSFT、APPLE、GOOGL的業務同大家日常生活息息相關, 而TSLA及NVDA作為行業龍頭, 技術領先同業, 所以長遠來說, 這五股即使買入後股價再大跌, 我自己覺得如果信念夠, "鬥長命" 是可行的應對策略, 當然大前提是你沒有用到槓桿, 不會因為股價大跌而要被迫斬倉止蝕。
上述的目標撈底價坦白說有些遙遠, 如果到價的話, 美股應該已爆股災。有什麼情況下會令到龍頭股也大跌? 例如加息步伐及幅度都超預期, 其次烏克蘭會否走火, 導致金融市場短暫大波動? 我自己目前已有MSFT的SHORT PUT等接貨, 另外TSLA、NVDA及APPLE再跌多5%, 也會考慮SHORT PUT等接貨。
(原文1月24日刊於Patreon平台)
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2022年1月27日 星期四
2022年1月24日 星期一
2022年1月23日 星期日
2022年1月22日 星期六
穩經濟必先穩內房
國內今年經濟、貨幣政策的重心都是要穩住疲弱的經濟, 但要穩經濟, 首要是要防止內房硬著陸, 做不到就一切免談。內房對目前中國經濟的重要性, 可以翻看我舊文:
所以現在要穩定經濟, 首要是防止內房硬著陸, 而要避免內房硬著陸, 就是不能讓民企內房債務危機漫延及惡化。融創 (01918)、世茂 (00813) 這些債務問務嚴重的被市場擔心會債務違約是很正常的, 但當連一向穩健的碧桂園 (02007) 也開始受傳聞影響而大跌時, 可以看到市場對內房信心非常薄弱, 而且情況已去到水深火熱的地步。
昨天人行官員的公開言論已表明人行開閘放水在即, 但市場似乎仍是半信半疑, 覺得放水也無法解決民企內房的債務問題, 直至下午路透社的一篇報導, 令市場見到曙光.....
独家：中国正起草规定 将放宽开发商对商品房预售资金的使用--消息
如果有跟進內房的, 應該知道目前內房收到樓花預售款後, 需存放在指定受限制的托管帳戶, 無法動用, 直至完成交樓才能真正獲取資金。
中国的开发商可以在住宅项目完工前就进行预售，但必须将收取的资金存入托管账户。其中一位知情人士表示，托管资金通常占开发商预售资金的50%-70%
這措施源於目前內房債務問題嚴重, 地方政府擔心內房收到預售款後, 萬一樓盤無法竣工, 就會出現爛尾樓, 令買家利益受損, 故此才有限制內房公司動用樓花預售款的限制, 確保內房如期交樓, 但這規定同時也令內房的流動資金出現問題, 尤其是重債的內房, 更會出現周轉不靈, 加深債務問題。
根據路透社上述獨家消息:
新规定将放宽开发商使用预售托管帐户中的资金以协助履行债务、付款给供应商，以及做融资操作。
如果消息屬實的話, 將可以紓緩民企內房目前面對的流動資金緊張的問題, 對內房是絕對的利好。正因為如此, 所以這報導在今日收市前刊登後, 很多內房在尾市有資金追入, 例如融創、世茂(00813)、雅居樂 (03383) 這些目前正面對嚴重債務危機的內房。
報導指政府計劃最早本月底推出有關規定, 以防止內房債務危機擴大, 我們拭目以待。
(原文1月20日刊於Patreon平台)
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2022年1月20日 星期四
2022年1月17日 星期一
淡市抽新股慎用槓桿
大家如有留意我最近半年抽新股策略的話, 都知道我就算比較看好的股份, 一般也只只是落張A組飛就算, 主要等暗盤破發時才撈貨。 最近半年我記憶中落B組飛應該只有創勝 (06628) 及微創機器人 (02252), 兩隻都是在最後一天根據孖展統計估算公開發售會超額數十倍以上, B組飛風險不會太高才下單, 其餘的主要都是A中或A尾為主, 已甚少落大注。最近半年不落大注原因有二:
1. 不管招股反應好壞, 絕大部份新股都會暗盤破發, 因此有興趣可以暗盤撈, 無需公開發售落大注;
2. 估算到公開發售超額數十倍以上的, B組飛中籤率不會過高, 風險可控; 但近月大部份新股只是超額數倍以至10多倍的, B組中籤率有機會遠超預期, 風險難以評估。
平時市旺或者新股當炒時, 落幾張B組大飛也只是等閒事, 但市淡、新股乏人問津時就要注意注碼, 稍一不慎隨時引致重大損失。大家知道我抽新股歷史上輸最多的是那一隻嗎?
當年豐盛機電的不按常理的回撥令我大失預算, 也是我有史以來輸錢最多的新股, 不論是實際銀碼或百分比計。有了這個慘痛經驗後, 我參與IPO會特別注意風險管理, 市淡時就逐漸降低注碼、沒有信心的就乾脆不參與或細注參與就算, 做好風險管理。
今日為何要特別說這話題? 因為見到昨天新股金力永磁 (06680) 公佈配發結果, 其公開發售只是超額2.39倍, 理論上是無需回撥, 但公司以下限定價, 並行使酌情權將額外10%新股由國際發售回撥至公開發售, 令到循公開發售認購的投資者, 大部份都獲100%分派, 可能令到某些投資者大失預算。以B組為例, 全部100%分派, B頭認為14萬股的認購金額是570萬元, 以9成孖展計算, 只需付出57萬元按金; 而結果是100%分派, 實際所需款項是478萬元。遇上這不幸情況, 首先要補充所需的差額420萬元 , 如果無法補足, 肯定會在上市首天被斬倉。如果因為無法補按金而計劃在暗盤沽出, 昨天暗盤大部份時間都是跌15%左右, 按這價格沽出止蝕, 只能套現400萬元, 扣除原本的57萬元本金後, 倒欠券商20萬元!
原本可能只是博金友永磁延續商湯 (00020)、泉峰 (02285)、聖諾 (02257) 的良好表現再賺一筆, 結果可能是沒頂之災, 這預期差實在太大, 也反映淡市隨時出現難以估計的情況, 用孖展大注抽新股的風險可以極高, 宜慎用。
市旺炒新股可以博盡, 市淡就要做好風險管理, 不要因小失大, 更不要被意料之外的情況搞到一舖清袋! 我在股市立足20多年, 最值得與大家分享的並不是選股能力, 而是風險管理的經驗。
(原文1月14日刊於Patreon平台)
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2022年1月16日 星期日
2022年1月13日 星期四
2022年1月10日 星期一
2021年總結 (下)
續上文, 繼續總結2021年參與的不同板塊的表現。
4. 高教股
高教股是我2021年輸錢最多的板塊, 參與的中教 (00839)、新高教 (02001)、宇華 (06169)、中匯 (00382)、東軟 (09616)、希望教育 (01765) 全軍覆沒。2021年其它板塊或個股輸錢, 我都知道原因, 唯獨高教股, 是輸得最不明不白。市場會歸咎於教培及K9的一刀切政策影響投資者對高教的信心, 但去年已出台《民促法》及《關於推動現代職業教育高質量發展的意見》, 明確對民企高教的鼓勵及支持, 法規亦完善, 為何市場仍不斷殺估值?
我自己覺得問題可能在於兩點:
1. 目前普遍高教股並沒有為盈利作所得稅計提, 以接近零稅率處理, 但相信稍後政府會對高教徵收所得稅, 估計可能是15%左右, 故高教股目前的估值要打折;
2. 中央去年強調要共富, 而共富的其中一個核心思想是打擊暴利! 大家記得去年希望教育上半年因擔心盈利過高而要調節盈利的做法嗎? 然後新高教在全年業績後, 管理層宣稱政府不鼓勵併購 (後來改稱是公司本身的決定), 並且宣佈日後盈利增長不會高於收入增長, 亦即是純利率不會再提升, 會加大資金投入於改善教學質量。這對於其它普遍純利率超高的高教股或許是一個警號。以龍頭中教為例, 純利率高達40%，中型的科培(01890)更誇張, 純利率接近60%, 辦教育的賺取暴利, 似乎與目前中央主張的共富核心思想相違背。而且這暴利的背後是免交所得稅, 所以我自己估計政府很快會對稅收作出規定, 理想的話是15%, 最壞情況就是按一般企業的25%徵收所得稅。
高教原本三隻重心是中教、宇華及新高教, 最後倉位減到只剩新高教, 原因是中教配股集資頻頻、宇華賤價配股, 而且集資原因牽強, 只保留決定不併購擴張、開始回購及提高派息比率的新高教。另外要留意的是眾多高教股當中, 目前希望及新高教已作出約10%及13%的所得稅率撥備, 其它的仍然當免交稅來處理。
截至2021年底, 組合持有新高教 (02001)。
5. 本地股
本地股因為業務簡單易明及喜派高息, 所以是我組合其中一個長期配置的板塊。去年組合持有的本地股獲取厚利, 主要盈利源自年底時公佈佳績及派高息的奧思 (01161), 與及去年兩份業績皆理想及高息的東方表行 (00398)。至於資產大折讓及穩定派息的迪生 (00113)就繼續躺贏, 而年底上市的譚仔(02217)成為另一本地股愛股。
奧思原本在上半年炒醫美概念時已沽清獲得, 但下半年又高位追入, 主要是看到管理層及主要股東頻頻增持, 當時已猜測有潛在利好因素, 到年底終於揭撓原來是業績超靚及派高息, 所以有時留意內線人士買賣是有助捕捉爆升股。
截至2021年底, 組合持有本地股包括奧思 (01161)、東方表行 (00398)、迪生 (00113)、利基(00240)、譚仔 (02217)、醫思 (02138)。
6. 醫藥股
醫藥股是我去年參與頗多的板塊, 去年上、下半年表現迴異, 上半年表現好, 下半年就大洗倉, 狂殺估值, 但全年計, 醫藥股在去年仍為我組合提供盈利貢獻。去年上半年在頻頻回購的昊海生物科技 (06826)、分拆兆科上市的李氏大藥廠 (00950)及新股上市的心通 (02160) 賺取不俗利潤, 而全年計康哲 (00867) 雖然錯失高位獲利的機會, 但仍提供盈利貢獻; 上年虧損最多醫藥股是啟明醫療 (02500) 及IPO獲派大量貨的創勝集團 (06628)。
去年醫藥股全年大跌主因是集採 +嚴重內卷, 很多藥物、醫療器械競爭大, 一上市已要削價競爭, 所以投資邏輯被動搖。對於醫藥股, 我自己的信心及對業務熟悉度遠不及其它板塊, 故之後除非市場情緒熾熱才考慮坐順風車跟炒, 不然都不打算大幅提高這板塊的比重。
截至2021年底, 組合持有康哲 (00867)、春立 (01858)。
7. 高息防守股
2021年高息防守股的佔組合比重不算低, 但大部份都只是提供微利貢獻。 雖然成績一般, 但不會影響我對這類股的長期配置, 我會視之為組合必備的配置, 在跌市時可以起到穩定組合的作用。
截至2021年底, 高息股主要配置3隻中資電訊股 - 中移動 (00941)、中聯通 (00762)、中電信 (00728), 另外還有帳面持有大量現金的中遠海運國際 (00517)、中石化冠德 (00934)、亞太衛星 (01045)。
8. 科網股
科網股在2021年也是備受監管政策打擊, 主要是反壟斷及大數據監管潮, 導致恒生科技股指數在2021年大跌33%!
上年科網股好像除了閱文 (00772)、浪潮 (00596)、美股BB 有利可圖外, 其餘的都要輸錢離場, 損失最慘重的是YY, 其它尚包括騰訊 (00700)、美團 (03690)、JD、PDD等, 綜合計算這板塊在去年是輸錢的。這板塊目前持股比重偏低, 我自己覺得2022年再推更多嚴厲監管政策的機會稍低, 或許有機會谷底反彈, 所以會伺機稍為提高比重。
截至2021年底, 科網股只持有騰訊 (00700)。
截至2021年底, 尚有其它持股包括:
製造相關股: 首佳科技 (00103), 比亞迪電子(00285), 德昌電機 (00179), 鄭煤機 (00564)、建滔積層板 (01888), 時代電氣 (03898);
家電股: JS環球生活 (01691);
中國消費: 統一企業 (00220), 中國食品 (00506), 利福中國 (02136)。
在三篇2021年總結的文章, 已詳列我去年參與的板塊及持股, 數量眾多, 目前比重較高的是內房及物管股、高息防守股、新能源電力股、周期股、本地股及製造相關股這六大板塊, 相信在2022年組合的重心仍會是在這六大板塊。六大板塊及其它持股合共有47隻持股, 要獲取超高收益的難度很高, 但我目標只是20-25%的年回報, 估計有機會可以達成。
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2022年1月9日 星期日
2022年1月6日 星期四
2021年總結 (中)
2021年港股難炒是公認的, 而我自己在這種市況仍可以達成自己的回報目標, 靠的是全面分散的 的組合, 所以即使不少板塊及持股踩雷, 但損失仍因組合分散而受限。截至2021年年底, 我組合持有47隻港股, 持股數量之多是歷年之最。我的持股大致可以分成以下板塊:
1. 內房、物管
2020年我靠物管股獲得厚利, 這勢頭延續至2021年上半年。上半年持有的多隻物管股俱取得高回報, 包括在上半年因估值偏高而全數沽清的濱江服務 (03316), 還有的是2020年高位買入的中海物業 (02669), 踏入2021年大翻身, 股價升近倍, 令我可以在2021年接近平手沽出, 收復失地。與此同時, 也將2020年低位買入的龍頭碧桂園服務 (06098) 在2021年上半年沽出獲利, 這幾個操作令我2021年物管股可以保持正回報。至於踩雷最深的是兩隻國企物管越秀服務 (06626) 及遠洋服務 (06677), 因估值比板塊當時平均估值有較大折讓, 所以在沽出上述物管股後, 換馬買入, 其後此兩股跟隨板塊大幅回調, 由於覺得這板塊仍有配置的必要, 而且股價大跌之後, 估值更加吸引, 再加上其母公司都是國企, 沒有債務違約風險, 故此決定繼續持有到2022年, 期望今年可以翻身。 另一遺憾是沒有高位沽出另外兩隻中小型物管股 - 佳兆業美好 (02168)、合景悠活 (03913), 兩隻都在上半年有很好表現, 可惜下半年受累於民企內房的債務違約問題而股價大跌, 最終佳兆業美好仍可以獲利離場, 但合景悠活就從高位下跌50%後決定止蝕沽出, 是上年最遺憾的其中一隻股。
至於內房是在下半年恒大 (03333) 債務問題惡化之後才開始留意的, 當時不少內房都已大跌, 所以選了幾隻我覺得相對安全的買入, 包括越秀地產 (00123)、旭輝 (00884)、龍光 (03380)、合景泰富 (01813)等, 其後沽出感覺不太穩健的龍光及合景泰富, 只保留越秀地產及旭輝。內房我自己覺得雖然處境仍然艱難, 但未來內房政策只會是寛鬆，不會再收緊, 而且市場對這板塊已沒有預期, 只要情況稍為比市場預期為佳, 倖存的內房有機會大幅反彈, 故此覺得內房股縱使危機四伏, 仍然是必需配置的板塊之一。
截至2021年底, 組合持有越秀服務 (06626) 、遠洋服務 (06677)、星盛商業 (06668)、越秀地產 (00123)、旭輝 (00884)此5股。
2. 新能源發電
新能源發電股是我上年其中一個最大盈利貢獻的板塊, 主要受惠於重心持股華潤電力 (00836)及新天綠色能源 (00956)的大升。上年年初, 因政策支持, 市場開始炒作新能源發電股, 當時我首先買入估值相對便宜及有較大折讓的新天綠色, 尤記得買入後股價並不是一買就升, 而是先跌20%, 當時再三審視新天綠色的基本因素及估值, 並沒有發現問題, 所以繼續持有, 並於年中增持, 股價直至下半年開始起動, 短短4個月升了2倍, 獲得厚利。在新天綠色及其它一眾新能源發電股大幅炒上後, 我在6月買入當時市場仍未留意的火電股華潤電力, 因覺得市場忽略其新能源發電佔比已高於火電, 覺得估值有巨大重估空間, 當時也將買入邏輯寫了一篇文章與大家分享:
華潤電力買入時機堪稱完美, 6月25日跟隨內線增持而買入後,市場似乎開始留意到華潤電力的新能源發電業務佔比高、增長快, 所以股價也跟隨其它新能源發電股炒上, 在下半年也升了2倍!
除了華潤電力及新天綠色外, 新能源發電股組合還有京能 (00579) 及從事光伏發電的信義能源 (03868)。京能當初買入是因為做私有化套利, 當時其實已有心理準備要約會失敗, 但因為覺得估值便宜, 故即使私有化失敗, 股價也大機會跟隨板塊上升; 很不幸地私有化真的失敗告終, 唯有在股價大跌後增持, 並且堅守至有盈利才沽清離場。年底前, 其股價從高位回落甚多, 故此又重新買入, 等候全年業績。至於信義能源, 買入主要原因是其屬於市場上稀有的純光伏發電股, 而且在新能源發電股當中, 股息率算頗高, 只是市場似乎對此不太感興趣, 故此買入後股價回落, 目前仍是帳面虧蝕中。
截至2021年底, 此板塊持股包括華潤電力 (00836)、新天綠色能源 (00956)、京能 (00579)、信義能源 (03868)。
3. 周期股
周期股是上年另一重大盈利貢獻的板塊, 是我預想不到的。最多網友和我一起參與的應該就是中國玻璃 (03300) 及東方海外 (00316)這兩隻周期股, 相信不少網友都獲利甚豐, 足以抵銷另一周期股晨鳴 (01812)的虧損。發掘中國玻璃主要因為上半年友人推薦信義玻璃 (00868), 而當時另一友人提及信義玻璃曾要約收購中國玻璃, 才提起興趣去研究中國玻璃, 當時也寫了篇文與大家分享:
中國玻璃屬於比較小型的玻璃股, 規模遠比龍頭信義玻璃細, 但勝在估值非常便宜, 而且大股東是中國建材集團, 其仍有不少玻璃業務未注入上市公司, 所以中國玻璃除了受惠當時玻璃行情佳、估值便宜外, 還有母公司的注資概念, 更加意外的是信義玻璃的要約失敗後, 其關連人士施丹紅女士於市場大手吸納中國玻璃股權, 導致中國玻璃股價如脫韁野馬般狂升, 股價在3個月內大升3倍, 是我2021年成績最佳的持股。可惜的是在第4季內房債務危機發酵, 新屋動工數量也下降, 浮法玻璃需求減少, 導致中國玻璃股價開始回落, 所以我最終也沽清止賺。
東方海外是另一大賺的周期股, 發掘到東方海外, 主要是其3月份公佈的全年業績更新的派息政策, 對我而言非常吸引, 再加上母公司中遠海控 (01919) 也是市場熱點股, 市場對他們的業績有非常樂觀的預期, 配合派息政策, 我趁其配股股價調整時放心買入, 其後財息兼收, 雖然沽貨過早, 但也獲得非常理想的回報。回顧一下當時買入的邏輯:
去年買賣的周期股甚多, 另外值得一提的是中國東方, 2020年的狗股, 2021年大幅反彈, 為2021年組合帶來不俗盈利貢獻; 而最失望的周期股應該是晨鳴紙業 (01812), 買在周期見頂時, 最終慘敗離場。
截至2021年底, 持有的周期股包括海豐 (01308)、馬鋼 (00323)、中國東方 (00581)、中海油 (00883)、中糧家佳康(01610)、中海石油化學 (03983)、首鋼資源 (00639)、金馬能源 (06885)
(未完, 待續)
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2022年1月3日 星期一
2021年總結 (上)
2021年對港股投資者而言, 是非常艱辛的一年。由年初的大漲, 雞犬俱升, 然後氣氛一轉, 就是泥沙俱下、無一倖免, 變化相當大, 令人相當絕望。很多投資者另尋出路, 最多的是轉投美股, 也有些轉去crypto 或者A股, 就是各適其式, 最重要是在自己能力範圍內成功為資產增值。
我自己仍堅守港股, 在風雨飄搖、驚濤駭浪的2021年, 達成自己定下的目標: 2021全年回報26.1%, 回報全數來自港股, 美股略有參與, 但結果是以微虧收場。
2021年五大盈利貢獻股:
1. 中國玻璃 (03300) (已沽清止賺)
2. 華潤電力(00836) (仍持有)
3. 濱江服務 (03316) (已沽清止賺)
4. 奧思集團 (01161) (仍持有)
5. 新天綠色能源 (00956) (仍持有)
2021年五大虧損股:
1. 新高教集團 (02001) (仍持有)
2. 越秀服務 (06626) (仍持有)
3. 宇華教育 (06169) (已沽清止蝕)
4. 遠洋服務 (06677) (仍持有)
5. JS環球生活 (01691) (仍持有)
截至2021年底五大持股:
1. 越秀服務 (06626)
2. 錦江資本 (02006)
3. 騰訊 (00700)
4. 中移動 (00941)
5. 奧思集團 (01161)
(註: 上述5大持股, 每隻持股比重介乎2-3%之間。)
截至2021年底現金比重: 40%
2021年主要輸在高教股,參與的6隻高教股, 包括中教 (00839)、新高教 (02001)、宇華 (06169)、中匯 (00382)、東軟 (09616)、希望 (01765) , 錄得全部虧損紀錄, 是前所未有的劣績, 為組合帶來接近2.5%的虧損。比較幸運的是控制注碼及嚴守止蝕,不然虧損就不會只是2.5%這麼少。 最大盈利貢獻的板塊是新能源股及周期股, 至於很多朋友虧損嚴重的物管股, 以全年計我仍是正數, 因上半年的濱江、中海物業(02669)等, 為組合帶來豐厚回報, 抵銷了越秀服務、遠洋服務等持股的虧損。在下篇文章, 我會逐一回顧每個板塊在過去一年的表現及持股現況, 也讓大家清晰了解我組合的組成及配置。
過往為組合回報貢獻不少的IPO及私有化套利, 今年就相對回報較低。IPO於上半年主要靠心通 (02160)、快手 (01024)、諾輝健康 (06606)、京東物流 (02618), 時代天使 (06699) 等賺錢, 但百融雲 (06608)、昭衍 (06127)、科濟藥業 (02171) 等就止蝕離場; 下半年新股市場氣氛極速轉淡, 獲利不容易, 在喆麗 (02209)、康諾亞 (2162)、歸創通橋 (02190)、醫脈通 (02192)、海倫司 (09869)、凱萊英 (06821)、泉峰控股 (02285)、商湯 (00020) 等新股獲利, 有不少都是靠暗盤破發時撈貨獲利, 表表者是海倫司, 獲利最多, 足以抵銷在雲音樂 (09899)、創勝 (06628)、和譽 (02256)、騰盛 (02137) 的虧損有餘。2021年底三隻新股上市後俱大升, 看看能否帶起2022年新股的氣氛, 不需再靠暗盤破發撈底這招賺錢。
至於私有化套利, 2021年參與過金嗓子 (06896)、華置 (00127)、京能清潔能源 (00579)、藍光嘉寶 (02606)、上海集優 (02345)、首創置業 (02868)、香港建設 (00190)、大自然家居 (02083)、中國機械工程(1829)、中國物流資產(01589)、I.T. (00999), 前三股以失敗告終, 當中華置只是玩票性質參與, 虧損不多, 而京能就在私有化失敗後加注, 最終順利獲利離場; 而金嗓子同樣是在宣佈私有化失敗後加注, 目前仍持有中, 希望在今年有機會因中藥股當炒而借勢炒上。 除私有化套利外, 也參加了兩隻要約股套利: 嘉里物流 (00636)及迪信通 (06188), 兩股都順利獲利離場。上述私有化及要約套利中, 首創置業 、嘉里物流及藍光嘉寶注碼最大, 所以獲利也相對多。目前仍持有私有化股錦江資本 、精熙國際 (02788)及節能元件做套利等結果, 希望可以在第一季順利完成, 尤其是錦江資本, 注碼相對大, 加上買入時折讓大, 所以如果順利完成的話, 回報會頗理想。
2021年組合在IPO及私有化、要約套利取得合共稍高於2%的回報, 比過往幾年低甚多, 聊勝於無。寄望今年IPO氣氛轉佳, 而私有化套利不再踩中類似金嗓子的大雷, 則盈利貢獻理應可以提升。
去年大市整體向下, 恒指上年跌3800點或14%, 國指跌2500點或23%, 雖然如此, 上年倍升股數量其實不少, 以我自己買入成本計算, 倍升股數量可能是我歷年之最, 包括: 00316、00398、00486、00596、00710、00732、00836、00867、00956、01161、01072、01263、01415、02878、03300、03316、06826, 數數下起碼有17隻倍升股, 當然我很多隻都賺不到大錢, 只有在00836、03300、03316、01161及00956賺到大錢, 00316及00398回報也不錯, 其它的大部份都是微利, 有很多隻都是在沽出後才大升, 有些甚至是止蝕離場的, 例如01072、01263。倍升股數量多, 腰斬股數量也有不少, 反映上年大市的波動性極大。我自己受重傷的高教股如02001、06169、01765都是腰斬股, 尤其2001倉位較重, 損失更大; 周期股01812、物管股03913 & 03319、醫療器械股02500、汽車銷售股01293、內地物業代理02048、中概股PDD、YY等, 都是在買入後跌超過50%, 幸好隻隻都嚴守止蝕, 見勢色不對就果斷止蝕, 不存僥倖之心, 將虧損限制在可以接受範圍內。 去年的市況體現了止蝕的重要性, 有部份可能是止蝕在低位, 止蝕完就反彈, 但更多的是止蝕後股價繼續大瀉, 大家可以翻查我上述股份止蝕的價位, 就清楚知道如果沒有嚴守止蝕的話, 一直持有到現在, 虧損幅度會以倍數增加。
2021年巨浪滔天，越顯組合配置、分散投資的重要性。今年持股更加分散, 目前持股47隻, 容錯空間更大。持股分散的原因是不想在投資上給予自己任何精神上的壓力, 只想日子每天過得輕輕鬆鬆。我自己過去一直強調分散投資的重要性, 也一直循著這方向去管理自己的股票組合, 經過十多年的發展及改善, 現在越來越成熟及回報漸趨穩定。過去10年只有2018年錄得輕微虧損，累積回報約12倍, 而且在過去3年穩定地獲得年均25%以上的回報, 今年目標回報率也是20-25%。
2022年面對美國加息、國內經濟疲弱的困境,再加上內房債務違約問題仍未解決, 或許會有更多的民企內房債務違約, 對股市的衝擊不容忽視, 估計港股仍會是風高浪急、極具挑戰性的一年, 但港股勝在估值已賤如地底泥, 我自己期望港股2022年有機會谷底反彈, 下篇會說說我目前組合的配置及各板塊的大概看法。
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2022年1月2日 星期日
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